黃金價格短期仍將上行，但進入2-4月歐債償債和延期的風險區間，屆時將出現寬幅震蕩。

在春節之前的報告指出短期金價將繼續上行，從過去兩周的走勢來看，金價的走勢以及背后的邏輯都基本符合我們的預期歐債危機的暫緩、高油價、以及美國經濟數據的反彈。我們此前擔憂的美國經濟復蘇可能不及預期也在美國四季度GDP中反映出來，但1月24日-25日美國聯儲議息會議對美國經濟的擔憂以及寬松政策的進一步加深卻比我們之前預計的更甚。

聯儲議息會議刺激金價大幅上漲，而且短期內趨勢依舊，但未來的風險點也逐漸明顯，從基本面分析：2-4 月是歐債的償債與延期的高峰，2 月各國PMI 將公布，目前中國、歐洲的經濟處于下行通道，預計屆時數據難有好于預期的表現；從數量角度分析：1800 是整數關口，又是前期（2011 年11 月8 日）的峰值，阻力明顯；從政策面看：由于目前美國CPI 還沒有跌至2以下，同時今年正值美國大選年，QE3 將遇到通脹以及政治的阻力。

上周金價上升4.4%、銀價上升5.4%、鉑價上升5.7%、鈀價上升2.2%。年初至今，白銀已經累計21.8%，漲幅在所有大宗商品中最大。此外美國經濟復蘇以及QE3 的預期增強也將支撐油價處于高位，甚至上行。

上周，全球黃金ETF持倉量上漲0.7%，白銀ETF持倉量下跌0.3%。上周，COMEX黃金期貨庫存走平，白銀期貨庫存上漲0.9%。

短期內，由于金價與大盤仍有上漲空間，金投網紙黃金分析師認為黃金板塊有交易性機會。但中期而言，國內經濟下行趨勢明顯，維持對板塊的增持評級。

北京時間11：07，工行紙黃金價格報351.29元/克。