昨日美聯儲主席伯南克稱，美國銀行系統自金融危機以來已經有所加強，正發放更多的貸款，但按揭放貸復蘇很可能會很緩慢。伯南克表示，經濟和房市復蘇緩慢，經濟復蘇經常會停滯，按揭貸款信貸依然緊張。盡管伯老的講話沒有給金融市場造成太多影響，但其所傳達出來銀行在流動性方面依然面臨挑戰的信號似乎也能夠為研判金市提供新的思路。目前來看，商品證券化潮流很可能會造成與次貸危機同樣的災難。通過對庫存商品杠桿化即將商品庫存作為抵押物，這一資產抵押證券化過程來鼓勵銀行向無力還款的人發放次級貸，商品的這種類似杠桿化過程勢必引發類似房屋次貸危機一樣的風險。邏輯很簡單：將大宗商品庫存作為貸款質押品是業界通行做法。如果這類企業囤積庫存并非出于常規的商業目的，而是為了獲得資金以及對商品投機，那么這種過程會被認定為推高了對商品的需求。而問題在于，將這些商品質押的貸款打包進入一個產品，將其出售給希望能夠擁有商品敞口的買方投資者。突然之間，就有了直接的融資渠道來進行這種投機更嚴重的游戲。

國際金價周四紐約市場繼續維持區間震蕩走勢，盤中位于1580- -1600美元展開上落交投。希臘民主左翼黨領袖表示愿意為避免希臘退出歐元區而作出努力，歐元區亦計劃在其新政府成立前持續為其提供資金。受到此消息提振，黃金跌勢暫緩并展開整固。但是今日早間摩根大通意外披露重大交易損失令金融市場面臨動蕩，尤其是股市和大宗商品恐遭遇拋售。預計日內現貨金或再度走低，不排除刷新此前低點的可能性。

當Dodd-Frank法案被提出時，它設想衍生品都以標準化的形式在交易所和清算所進行交易。可結果是該法案反而推動更多非標準化、有毒且不透明的結構化產品被創造出來，而這一切看起來在距離該法案實施還有兩年的時候已經發生了。大約一年多前，這種被稱之為商品“次貸化”的趨勢加速。華爾街正越來越多的操作圍繞大宗商品的結構化融資交易，這讓他們賺到了豐厚的收益，同時也使他們面對商品價格下跌時顯得更加脆弱。眼下更多華爾街的商品結構化交易，比如使用結構化票據和互換，甚至直接使用商品作為抵押物，比如黃金、白銀、原油等。這就能夠很好解釋為何金市會在下跌的過程中出現失控，而在以前這種情況是極為少見的。因為投資者在下跌市場中持有不想要的多倉，這便促使更多的拋售加入其中。有跡象顯示，在石油的95美元和80美元附近區域有很多此類交易形成的支撐，一旦油價跌破這些位置，則必將導致結構化產品參與者進一步的拋售。這種趨勢顯著增加了未來一年里油價大幅動蕩的風險，尤其是因為這些結構化產品通常帶有上下限設置。同樣的情形也會發生在黃金的身上，換句話說，即便支撐金市中長期維持牛市格局的基本面因素依舊存在，投資者也必須為參與到其中做好資金和心理上的雙重準備。