國際金價隔夜并未受到歐元大跌的影響，盤中穩守于1600美元整數關口之上。歐洲央行宣布降息、英國央宣布擴大寬松規模以及中國央行的意外減息行動，引發了黃金價格的大幅動蕩。昨日中國人民銀行表示，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點,央行同時將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。

近來有跡象表明中國經濟放緩的程度比預期中的更加嚴重，使得全球經濟前景越發黯淡，這一消息或許會令大宗商品行業坐立不安。盡管近年來美國、歐洲國家這些其他大宗商品需求強國的經濟走向衰弱，但中國經濟增長仍在拉動多種自然資源的需求。

受歐債危機和美國財政狀況相關擔憂影響，大宗商品價格本已飽受壓力，但近期有關中國經濟正在減速的跡象更是令這類商品的價格雪上加霜。大宗商品的需求前景逐漸黯淡，因為有越來越多的證據表明中國經濟增速正在放緩，歐債危機驟然惡化，美國經濟重新引發投資者的擔憂。

周日，中國發布的6月份官方采購經理人指數跌至七個月新低，6月份中國制造業活動繼續放緩，表明全球問題已經對中國國內依賴出口的行業構成沖擊。大宗商品市場目前面臨的最大風險就是中國，因為歐洲問題已經差不多被市場消化，但市場尚未計入中國經濟可能硬著陸的風險。

而隨著通貨膨脹成為中期中國經濟決策所面臨的結構性挑戰，中國看來已無法在不引發經濟增長過熱風險的情況下推動經濟所有領域高速發展。這不是說中國經濟增長不會再強勁到可能造成大宗商品市場供應吃緊的地步，但不太可能再像以往那樣指望中國使得大宗商品保持過去十年堅如磐石的地位。不過，大宗商品價格下跌也會降低美聯儲主席伯南克進一步采取措施提振美國經濟的難度，因為他不用擔心通脹率會持續上升。

同樣，對于黃金而言，經濟環境的疲弱也將在一定程度上影響實物需求，結合金市投資在夏季呈現的消費淡季之勢，料黃金在第三季度恐難有上佳表現。當然，美聯儲推出QE3預期的持續存在還將一直支撐黃金價格處于上漲通道之中。中國經濟一直是一個棘手的課題。評估一個擁有10多億人口的實體經濟的狀況并不容易。昨日中國央行突然宣布下調利率。這是不到一個月來的第二次降息。

基準貸款利率的下調幅度超出存款利率降幅，而且各銀行將擁有以相對于基準利率的更大折扣發放貸款的選擇權。此舉意在提振放貸，原則上對大宗商品投資者應當是利好消息。

今年大宗商品和機械需求與最終用途關系不大。今年頭五個月，中國的銅進口飆升逾一半，鋼材需求也保持強勁。然而工業產出增長放緩至僅僅10%。就在消費增長趨緩之際，大豆進口表現強勁。這兩個趨勢的原因都在于，任何具有貨幣價值、可以儲存的東西，都被用作抵押品來申請貸款。然后，交易商將資金輸入影子銀行體系進行短期放貸，以求獲得更高的回報。對短期融資的需求也體現于正式放貸的構成。

總體貸款需求并未下降，但重心已轉向短期借款。隨著利率降低、正式銀行體系的貸款更易于獲得，中國大宗商品套利交易的吸引力正在回暖。中國大宗商品需求的特殊性意味著放松貨幣政策是一個強有力的買入信號，同時這也包括了黃金在內。由此看來，雖然短期內寬松貨幣政策并沒有令金價顯著上行，但是降息行動對于大宗商品的推動勢必使得黃金中長期價格震蕩上行的格局保持穩定，換句話說，降息勢必令黃金價格先抑后揚。

國際金價昨日歐洲盤中承壓下滑至21日均線有所反彈。但受各個央行降息事件影響，金價結束上揚態勢。日內還需密切關注金價能否守住1600關口。技術指標上看，MACD紅色動能柱收縮，隨機指標向下，布林通道中，現貨黃金處于上軌和中軌之間。此外，今日需要密切關注美國非農就業報告，預計可能出現好于市場預期的情況，進而帶給金市新的考驗。操作上建議投資者在非農之夜離場觀望為上。

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