本周，黃金價格繼續上揚，曾一度接近1%的漲幅,或可錄得2月底以來首個兩周連漲。

抗通脹需求推升金價

美國陸續出爐的經濟數據顯示，自5月開始美國經濟復蘇勢頭有所趨弱，最新6月美國PMI數據顯示較5月走差且低于預期（6月PMI為49.7低于預期52.5和5月值53.5），更為直觀地顯示出美國經濟放緩的征兆,這也使得市場對美聯儲未來進一步寬松預期再次上升，而寬松預期增強則會在短期內對金價的企穩回升起到了顯著的支撐作用。

自2008年以來至今，由于美聯儲采用長期低利率貨幣政策，美國處于一個實際利率“負利率”的時間段之中，而這種長期負利率的狀態持續對金價上行有利。在最近一次美聯儲會議中，美聯儲主席伯南克再次確認了美聯儲維持長期低利率的貨幣政策。同時，美經濟的復蘇，特別是房地產業的復蘇依然需要長期低利率的支持。因此，筆者認為美聯儲維持長期低利率至2013年底的貨幣政策在未來仍將大概率地維持下去,而這對金價的上行將產生長期的支撐作用。

而除對美聯儲進一步寬松預期的增強之外，全球各大經濟體亦有了進一步寬松的動向。7月5日，全球三大央行集體行動，紛紛放寬貨幣政策。中國人民銀行宣布自7月6日起，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點。英國央行宣布將量化寬松規模擴大500億英鎊(約合780億美元)，歐洲央行決定將歐元區主導利率從1%下調25個基點至0.75%的歷史最低水平。在目前全球經濟疲軟、各大經濟體相繼采用寬松措施以維護經濟增長的大背景下，投資者持有黃金以對抗通脹的意愿將會逐步增強。

雨季來臨，印度需求依然不振

根據世界黃金協會的數據，由于印度經濟進一步下滑，盧比貶值，2012年一季度黃金實體需求較2011同期下降了28.56%。雖然二季度黃金需求的數據尚未公布，但從目前印度國內經濟情況看，黃金實體需求在大減后并沒有得到顯著改善。現今，隨著印度雨季的來臨（每年6~9月），甚至局部地區存有洪水的風險下，印度的婚慶活動明顯大幅減少，而這恰恰制約了印度黃金需求的回升。作為目前世界第二大黃金實體需求國，印度需求不旺的局面在一定程度上影響了全球黃金價格。

綜合市場相他相關影響因素考慮，筆者認為下半年黃金或將繼續震蕩于1520~1800美元/盎司區間（對應內盤313~370元/克）。短期看，金價依然震蕩于1520~1630美元/盎司窄幅區間內，是否有效突破1630美元/盎司并站穩，將是金價是否重歸升勢的關鍵。