歷經數月的“牛皮糖”行情之后，金價終于再次突破，沖擊每盎司1700美元大關，創出六個月新高。黃金價格為何突然走出盤整行情，是否意味著新一輪“炒金”機會的到來？

金價再上“千七”

經過數月圍繞每盎司1600美元的“牛皮糖”行情，黃金市場從8月開始重新走強，金價在美聯儲主席伯南克曖昧講話中連續四周上漲，進入9月，逐步登上每盎司1700美元。這也是今年3月以來，黃金首次再上“千七”關口。

市場人士認為，歐洲央行將采取措施解決歐洲債務危機，美國聯邦儲備局進一步放寬銀根預期增強等因素，導致金價上升。現貨金價8月份上升4.8%，9月升至每盎司1700美元，并且有望繼續上揚。

首先，歐債危機緩和現曙光。歐洲央行總裁德拉吉7月底說“不惜一切”捍衛歐元，8月初又指央行會考慮再度購買歐元區國債，以緩和部分歐元區國家債息過高的情況。最近，歐洲央行又公布了不設限的購債計劃。這些舉措增強了投資者的信心。

因此，歐元兌美元由7月份1：1.205以下的兩年低位回升至8月底的1：1.25以上。美元相對弱勢，帶動了黃金作為保值工具的需求增加，導致金價攀升。

其次，美聯儲可能進一步放寬銀根預期增強。雖然美聯儲在7月的貨幣政策會議上僅決定延長“扭曲操作”計劃直至今年底，但會議記錄顯示：“大部分委員認為，除非未來美國經濟顯著及持續復蘇，否則短期內或需要推出新一輪寬松貨幣政策”。

恒泰大通黃金分析人士認為，這種變相印鈔效應會進一步拖累美元，由于美聯儲再推出的措施可能涉及購買資產，投資者遂增購黃金以保持手上資金的購買力。

第三，美國經濟復蘇前景陰晴不定。本輪黃金上漲起源于8月初美國公布7月非農就業數據，由于失業率小幅上升，增加了市場擔憂情緒，也是黃金作為“資產避風港”走強的原因。

上海金業分析師金多利說，目前美元、黃金負相關的特征明顯，美元受到壓制，黃金必然攀升。“美聯儲認為美國的失業率降速較慢，被投資者解讀為有必要實施進一步量化寬松政策。金價強勢上攻每盎司1700美元阻力位，進一步打開上行空間。”

QE3的推出被關注

數月以來，國際金價始終走不出“千六”的箱體震蕩行情，主要就是缺乏價格引導因素，在相對強勢的美元制約下，黃金只能維持弱勢盤整，出現了“漲不上、跌不下”的膠著行情。

據分析，對美聯儲第三輪量化寬松政策（QE3）的預期，可能成為黃金市場的強心劑，主導未來金價走勢。

興業銀行黃金分析師蔣舒指出，2010年8月，正是利用美聯儲年度研討會這個平臺，美聯儲主席伯南克明確討論了為刺激經濟美聯儲可能采取的進一步寬松措施，為11月推出的第二輪量化寬松吹風。此次年會后，美元進入了一個持續將近兩個月的下跌，黃金則持續上揚。而今年伯南克的演講傳遞的貨幣政策信息十分模糊，并不能明確判斷美聯儲有關今年是否會推出量化寬松以及何時推出量化寬松的任何暗示。

分析師金多利認為，目前市場投資者對QE3持普遍預期，但還應注意到美聯儲決定退出QE3的相關因素。只有在這些復雜的綜合因素中取舍，才能作出是否會在年內推出QE3的預判，而其中的核心是就業數據，意味著美國經濟形勢的走向。有資深黃金研究人士認為，除非美國失業率在未來3個月內大幅上揚至8.8－9.0%的高位，否則短期內美聯儲并不會急于推出后續的量化寬松措施。

炒金：保值可預期 套利風險大

金價告別“牛皮糖”行情，重新開始突破，是否意味著新的“炒金”機會已經到來？

業內人士分析，黃金價格在經歷了近半年的調整走勢后已經走出區間，但能否延續上漲走勢，依然要看美聯儲對于QE3的處理。

目前看來，如果美聯儲如期推出了新一輪量化寬松政策，則黃金價格必將大幅上漲，或將有考驗前期歷史高點的可能；反之，則可能出現投資者大量拋售黃金，從而打壓金價并考驗1520美元支撐平臺。

而且，必須看到，自2009年歐債危機爆發以來，黃金經歷了屢次大幅波動，單月上漲或下跌曾超過10%。而本輪金價盤整長達5個月，近一個月漲幅也不過5%左右，判斷黃金將出現單邊大行情，實際上存在很大風險。

從黃金消費需求來看，世界黃金協會的數據顯示，印度和中國內地的金飾需求第二季度均下跌，拖累全球整體黃金需求當季下挫7%。

與此同時，黃金作為保值工具和資金“避風港”卻依然堅挺。包括俄羅斯、菲律賓和烏克蘭等新興市場的中央銀行第二季度仍然增持黃金，以分散外匯儲備的投資風險。

也就是說，金價短期內可能下跌空間不大，黃金投資的保值訴求依然可期，但賭金價快速上漲、拉開價差空間的操作方式，則存在很大風險。