自金價4月出現(xiàn)罕見暴跌以來，外界對黃金將終結牛市的言論不絕于耳。而有"烏鴉嘴"之稱的魯比尼(Nouriel Roubini)近日發(fā)表悲觀預言，認為金價將在未來兩年內下滑至1000美元/盎司。國際黃金市場從2001年開始啟動，已經歷了12年大牛市。

魯比尼日撰文稱，金價從2009年初的800美元/盎司漲到2011年秋的1900美元/盎司，具備了泡沫的所有特征，價格猛漲與供需基本面脫鉤。直到今年4月，金價跌至1300美元/盎司，較2011年高峰期低近30%，當前這個黃金泡沫正在破滅。

魯比尼聲稱，金價將在2015年底前跌至約1000美元/盎司。魯比尼因準確預言本世紀的金融風暴和次貸危機而得到"末日博士"綽號。

魯比尼提出了六大因素來為上述觀點作支持：

1.當全球經濟出現(xiàn)嚴重的經濟、金融、以及地緣政治危機時，黃金價格會趨向上漲。但目前危機已經宣告結束。

2.在具有高通脹風險的時候，黃金通常表現(xiàn)出色，但目前實際與預期通脹都下降，黃金還將進一步下滑。

3.隨著全球經濟復蘇，其他資產帶來的收入(如股票分紅)會增加，回報就更高，而黃金并沒有這種收入。2009年初以來，全球和美國股市的表現(xiàn)就大多超過黃金。

4.實際利率正在上升，這將打壓金價。實際利率為負時金價會高漲，但美聯(lián)儲(FED)和其他央行今后會因美國和全球經濟前景好轉而退出寬松，所以實際利率將變得更高。

5.高債務主權國家正在拋售黃金。此前有報導稱，塞浦路斯或將出售一小部分黃金儲備，價值約為4億歐元，而該消息也引發(fā)金價在4月暴跌13%。擁有巨額黃金儲備的意大利也可能采取類似舉動；該國黃金儲備價值超過1300億歐元。

6.黃金并非儲備貨幣。儲備貨幣要具備三個功能：支付、做記賬單位、儲值，黃金當前只有最后一種功能。黃金沒有固有價值，其主要用于對沖無理性的恐懼和恐慌。

有分析師認為，在4月中旬金價大跌后，黃金走勢似乎愈發(fā)不穩(wěn)，因接連的貨幣寬松政策將導致通脹失控的市場預期并沒有成為現(xiàn)實。而認為創(chuàng)紀錄低位的利率水平將損害紙幣價值并推升通脹的想法，是推動金融危機后金價攀升至紀錄高點的主要助手。

瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Tom Kendall表示，"日本和其他地區(qū)的情況，實際上使持有黃金的機會成本上升。"他認為，發(fā)達國家暫時沒有通脹擔憂，各國央行的行動刺激資本直接流向股市。

黃金通常被視為對沖通脹的首選投資，Kendall指出，"如果投資者不關心對沖通脹，相比之下，那些具有良好上漲趨勢，以及能夠帶來更多收益的資產非常具有吸引力。"

與魯比尼的悲觀觀點形成鮮明對比，著名投資人羅杰斯(Jim Rogers)上周五(5月31日)接受了某媒體的采訪，在被問及有關近期貴金屬價格下滑的原因時，其在貴金屬短期走勢方面仍持謹慎態(tài)度，而在長期方面持樂觀態(tài)度。他的經驗告訴他，黃金牛市遠未結束，近期的回撤是可理解的而且是健康的。

他表示，"貴金屬市場的修正其實早就該來了，而我之前就此也講過很多次了。黃金已連續(xù)上漲了12年，這對于任何資產而言都是極其反常的。通常資產每一兩年修正30-40%。黃金觸及新的底部還需要一些時間，但隨后牛市還將持續(xù)。"