黃金ETF提前結(jié)束募集或為抄底

在經(jīng)歷單季23%的跌幅后，黃金價格逐漸出現(xiàn)底部機會。近日多家之前看淡黃金的國際大行又開始發(fā)表看好黃金的觀點，而國際金價昨晚再度跌至1200美元/盎司（單位下同）附近，逼近前期低點。有業(yè)內(nèi)人士表示，當前較低的黃金價格成為介入黃金投資的較好時機。而目前在發(fā)的兩只黃金ETF交易門檻、費用均較低，且打通了證券市場和實物黃金市場之間的通道，可以實現(xiàn)T+0交易，既可以買入做多，在條件成熟時也可以融券做空，為廣大市民提供了一個新的投資渠道。

多家機構(gòu)認為金價逼近底部

隨著今年以來金價連續(xù)跌破多個整數(shù)關(guān)口，多家機構(gòu)分析認為目前黃金價格已逼近底部，開始看多。花旗銀行外匯團隊日前表示，目前現(xiàn)貨黃金的情況類似2008-2011年的情況，在經(jīng)歷回調(diào)之后，黃金還會大幅走高。歷史數(shù)據(jù)顯示，2008年10月期間，金價在經(jīng)歷2-3周的整固后，為最終大漲76.4%打下基礎(chǔ)。該團隊大膽預測，2016年底之前，黃金的目標價格在3400-3500美元/盎司。據(jù)報道，8家外資銀行對2013年年底金價的預期平均值為1500美元，相比當前1200美元左右的價格，有約20%的上漲空間。其中，最高為德意志商業(yè)銀行，預期為1550美元，瑞銀集團為1440美元，最低為法興銀行，預期為1400美元。即使是最低的預期價格，當前金價也還有超過10%的漲幅。

華安黃金易擬任基金經(jīng)理徐宜宜也表示，前期黃金的大幅下跌已經(jīng)釋放了很大一部分市場風險，當前的黃金價格已經(jīng)接近黃金的開采成本，并且回落到了美國QE3推出前的相對合理價格，系統(tǒng)性大跌的可能性越來越小。“這說明，目前購買黃金，存在安全邊際。”而從長期來看，黃金價格上漲的理由依舊存在，名義財富的增長將帶動對黃金實物的需求；作為稀缺資源，黃金的供應瓶頸始終是個難題；全球貨幣政策將繼續(xù)保持溫和寬松；另外，機構(gòu)對黃金的配置依舊不足，這些都是促進未來黃金價格上漲的顯著動力。

此外，近期葡萄牙政局出現(xiàn)動蕩，引發(fā)對歐債危機的擔憂加劇；埃及政治沖突可能引發(fā)內(nèi)戰(zhàn)的風險也強化了當前黃金的避險投資吸引力，金價繼續(xù)下跌動能不足。

值得一提的是，華安黃金易（ETF）決定將募集截止時間從7月19日縮短至7月12日，同時，國泰黃金ETF也公告將提前結(jié)束募集。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，此舉或有盡早成立以抄底的意思。

黃金ETF可做黃金現(xiàn)貨替代品

華安黃金易和國泰黃金ETF是國內(nèi)首批黃金ETF，主要投資上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約等黃金品種，同時還可適當參與流動性好、交易活躍的黃金現(xiàn)貨延期交收合約和黃金遠期，產(chǎn)品成立后將在上海證券交易所上市交易。

與現(xiàn)有的黃金投資渠道相比，黃金ETF的投資門檻可以說是最低的。以華安黃金易為例，每手（100份）基金份額對應約1克黃金，按現(xiàn)在的金價計算，每手的價格僅為250多元，比買同樣分量的金飾品便宜近四分之一。而且，該基金上市后的交易成本也差不多是最低的，一般在0.03%-0.08%之間，視開戶券商而有所差異。

由于黃金ETF相當于存放在上海黃金交易所的黃金持有“憑證”，因此，其可以換成黃金現(xiàn)貨合約提取實物黃金。據(jù)了解，華安黃金易目前已經(jīng)跟國有商業(yè)銀行就提金業(yè)務進行合作。將來如果廣州的投資者想把黃金易份額換成實物金，就可以在工行廣州分行提取。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于黃金ETF設計上的創(chuàng)新性，投資者在參與時，不僅可以采用買入持有的方法，還有很多其他的玩法。比如一二級市場套利、期現(xiàn)套利、隔夜低風險做空黃金、國內(nèi)外黃金價差套利等。以華安黃金易為例，當投資者發(fā)現(xiàn)其出現(xiàn)溢價交易時，就可用黃金合約申購華安黃金易份額，然后在股市上賣出，從中獲取無風險溢價套利收益。而當黃金ETF納入融資融券后，在黃金ETF與黃金期貨或黃金T+D之間價差擴大到一定的標準差后，可對相對低估的品種做多、相對高估的品種做空，等待價差縮短。另外，黃金T+D盤后可申請交收，轉(zhuǎn)換為合約后，用來申購黃金ETF份額。如果交收不成功，可獲得遞延費作為超額收益。

據(jù)悉，投資者還可以利用國內(nèi)外黃金價差的波動性獲取超額收益。可根據(jù)對內(nèi)外盤黃金價格差異的波動性分布進行分析，并考慮季節(jié)性因素，如果國內(nèi)黃金價格低于國際金價，可考慮做多國內(nèi)黃金ETF，做空外盤黃金ETF，等待價格收斂。

需要提醒的是，如果做上述套利或?qū)_，則投資者除了有股票賬戶外，還需要在上海黃金交易所開通黃金賬戶。