自今年4月份始，國際金價連連下跌，6月末更是下探至1180美元/盎司，創出近3年新低。隨著國際金價徘徊在1200美元/盎司，黃金的成本論逐漸受到了市場的關注，且成為了支撐金價的重要因素。根據彭博最新數據顯示，全球十大黃金開采企業中，7家企業數據顯示目前黃金的平均開采成本達到了1201美元/盎司。因此，1200美元/盎司成為了世界公認的黃金平均成本價。

"不過，黃金的成本價并不是一定不能跌破，只是表示金價不可能長期處于成本價下方。"她表示，當黃金價格低于成本價，市場會通過供求關系來調整，讓價格重新回到合理的價格水平。但是由于市場效率問題，調整過程需要一段時間才能達到新均衡。成本只是反映了行業生產的一種底線，但不能代表價格的底線，所以，金價是有可能短期處在成本價下方的，目前來看，金價底部還未探明。

她表示，目前影響金價的主要原因在于三方面：一是市場對美聯儲將削減QE規模的強烈預期影響；由于近5年來金價的快速飆升歸功于美國的QE政策推動，在美聯儲開始考慮逐步撤出QE后，黃金失去了上漲的主要動力，進而造成了金價接連下跌。

二是以歐洲、英國和日本為代表的央行依舊維持寬松政策，這與美聯儲收緊貨幣政策的態度形成鮮明對比，使得美元在全球貨幣中維持強勢地位，美元的強勢更進一步打壓以美元計價的黃金價格。

三是黃金消費大國印度不斷出臺措施限制本國的黃金進口，使得實物黃金的需求量受到較大的影響，對金價的下跌起到了推波助瀾的作用。

"除了以上三個因素外，歐債危機陰影再度來襲、埃及日漸緊張局勢和實物需求集中井噴等，也推動了金價向上反彈。"她表示，在多種因素的交替影響下，造成了近期黃金跌宕起伏的行情。

此外，從基金持倉情況來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告顯示，今年上半年基金持倉的凈頭寸及黃金價格都處于下降趨勢中。而4月份金價暴跌后呈現技術性反彈，但基金凈持倉量并沒有增加反而一直減少，表明機構仍舊看空黃金，故隨后在6月份黃金再次大幅下跌行情中，基金持倉一直處于減持狀態，所以，金價未來仍將下行。

從歷史經驗來看，三季度是黃金消費淡季。在美國經濟復蘇削減QE、歐債危機重現和基金不斷減持的多重利空下，金價將繼續承壓下探，不排除跌破成本價并創出新低的可能。待到10月份，美聯儲削減QE成為定局，及進入中國、印度等國實物黃金消費旺季來臨，金價或將有可能出現反彈。

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