美聯儲7月底議息會議強調維持目前的資產購買計劃，貨幣持續寬松將引發通脹預期，同時美國非農數據遜于預期，而8月份黃金將進入消費旺季，預計黃金td未來反彈走勢有望持續。

首先，美聯儲議息會議維持當前貨幣寬松政策不變，并稱將密切關注緩慢的經濟增長、更高的抵押貸款利率以及低通脹等因素，這進一步釋放出寬松信號而利多黃金t+d。當前金價疲弱走勢與美聯儲資產負債表規模的加劇擴張現象嚴重背離，美元指數疲弱走勢將支撐金價。根據數據統計，美聯儲7月份新增購債總規模為903億美元（高于6月份的878億美元），顯示美聯儲實際寬松力度并未減弱。近期美聯儲主席伯南克對是否放緩QE的言辭反復無常，投資者更傾向于從美聯儲當前的購債規模來尋找方向。預計美聯儲在年底前仍將維持目前國債購買規模，美債收益率在此前也不會大幅走高，這將對未來金價走勢構成支撐。

其次，全球央行的超寬松貨幣政策對制造業復蘇的刺激正在發揮作用，主要經濟體的PMI制造業指數近期出現明顯回暖，這將提升全球大宗商品消費需求和通脹預期。美國6月PMI制造業指數回升至50.9，歐元區7月PMI制造業初值則在2011年8月后首次重返50上方。中國最新公布的7月PMI數據（50.3）也好于預期，顯示中國制造業活動仍然處于擴張階段，加上管理層近期愈發重視穩增長，預計未來大宗商品價格面臨上漲壓力。

全球制造業復蘇回暖，再加上中東地區敘利亞和埃及的地緣政治危機愈發緊張，原油價格近期持續走強并站穩100美元/桶上方，國內汽柴油價格持續上調，未來全球通脹將出現顯著回升，這將提升黃金對沖通脹的需求。據統計，中國前五個月從香港進口黃金數量大增92.8%至606噸。

第三，三季度黃金市場進入消費旺季，印度和中國的黃金加工商都將為迎接重大節日消費而進行備貨加工，金價暴跌后有更多投資者表示將購買黃金，預計中印兩國在8月后現貨需求會進一步回升。近期上海金交所黃金T+D價格對黃金期貨出現持續的升水，已經顯示出強勁的現貨買盤。此外，中國7月29日正式上市兩個黃金ETF基金，持倉規模短期內迅速擴大到41億元（約合15.7噸黃金），未來這種投資工具有望獲得更多個人和機構投資者的青睞，其規模的擴張也將提升國內的投資需求。

美國CME交易所的黃金庫存量大幅下滑，空頭面臨回補壓力。截至7月28日，CFTC黃金庫存當月累計減少了16.84噸（或7.22%），而年初以來該庫存已經下滑127.6噸（或37%），庫存大幅下滑顯示下游現貨需求強勁和空頭面臨較大回補壓力，未來空頭回補將推動金價強勁反彈。

綜上，近期美聯儲維持寬松論調和通脹回升等因素均利多黃金價格，消費旺季和空頭回補也有望支撐未來金價走勢，預計8月份金價有望震蕩上行至1500美元附近。

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