近期紙黃金市場上空頭氛圍籠罩，黃金走勢明顯地進入了新的下行通道。主要原因是美聯儲退縮QE的可能性增大和新興國家實物黃金需求縮減的兩個方面。首先，隨著近期美國經濟形勢好轉，特別是昨晚美國貿易帳赤字低于預期，市場重新燃起對美聯儲退出QE的強烈預期。而美聯儲兩位官員講話更是確定了QE退出的可能性，重創了黃金。其次，中國和印度的實物黃金需求突然縮減，導致金價失去了實物黃金需求的支撐，金價將會延續下跌。

美聯儲官員放風QE退市

8月6日(周二)美聯儲兩位官員洛克哈特和埃文斯發表講話，放出QE退出的風聲。其中洛克哈特稱美聯儲很可能在9月、10月、12月的議息會議中縮減QE。在美聯儲中屬于最“鴿派”的埃文斯的講話更為激進，其認為美聯儲會在9月份開始縮減QE，影響更為巨大。市場對之做出激烈反應，黃金跌勢加劇。加之昨晚公布的美國貿易帳赤字收窄，表明美國經濟形勢進一步改善。數據顯示，美國6月出口1912億美元，進口2254億美元，逆差342億美元，遠低于預期441億美元，創2009年以來貿易帳赤字最低水平。有該利好數據支撐，美國經濟形勢顯得不那么脆弱，讓美聯儲更加放心地縮減QE,而不必擔心會創傷美國經濟的緩慢復蘇。市場預期美聯儲將會在9月份開始縮減購債規模，開始縮減的幅度或許不會太大，但勢必會引起黃金市場的劇烈波動。黃金將會延續下跌形勢。

黃金失去實物黃金需求的支撐

新興國家的實物黃金需求一直是紙黃金價格的有利支撐。而最近中國和印度兩大實物黃金消費國的需求開始縮減，使得黃金價格反彈失去了有利的支撐。特別是已經超過印度成為最大實物黃金消費國的中國，近來實物黃金需求有所下降。數據顯示，近日香港出口到中國內地的實物黃金減少了12%，顯示出中國市場對于實物黃金的需求放緩。

印度對實物黃金的需求也開始緊縮。印度所有珠寶首飾貿易聯盟表示，印度7月份的黃金實物需求遭遇到了嚴重的縮減，黃金珠寶需求下降了40%。除了印度央行限制黃金出口等因素外，印度的泰米爾風俗因素最近不適于婚嫁導致實物黃金需求不旺，還有印度貨幣盧比對美元的匯率不穩地，也拖累整個國家的黃金實物需求下滑。特別是印度政府希望把黃金的進口量降低于去年854噸的水平，以降低貿易赤字的增長，而5月份印度進口了162噸黃金，創下了新的記錄，預計印度政府將會出臺更嚴厲的措施以抑制印度的實物黃金需求。

中小型黃金礦商做空黃金以避險

如果黃金礦商也開始做空黃金，那么黃金的繼續下跌就沒有疑問了。隨著黃金價格的逐步下跌，一些黃金生產商已經開始進行套期保值交易以避免黃金重度下跌帶來的損失。中小型的黃金礦商開始在期貨黃金市場上做空黃金的活動日益增加，其中主要由來自非洲和亞洲的黃金礦商。特別是俄羅斯的黃金礦商Petropavlovs，把一半的資產都做避險處理。目前全球的黃金礦商用于避險的黃金為100公噸左右。

總之，美聯儲在美國經濟形勢沒有大幅逆轉的情況下，年內縮減QE的可能性大增；同時新興國家的實物黃金需求有所下滑，市場上空頭勢力大增，就連許多黃金礦商也開始紛紛趕著在黃金期貨市場上做空黃金以避免在黃金下跌時候損失嚴重。黃金后市將會繼續前期走勢，在千三關口以下震蕩下行。

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