上周(08月5日-08月9日當周)，上海黃金交易所黃金T+d收盤下跌0.27%，至262.1元/克。上海黃金交易所白銀T+d收盤上漲1.45%，至4065元/千克；上海期貨交易所黃金主力期貨滬金1310收盤上漲0.46%，至261.85元/克；上海期貨交易所白銀主力期貨滬銀1310收盤上漲1.29%，至4094元/千克；天津交易所現貨白銀上漲2.99%，4061至元/千克。

國際現貨黃金上周收盤上漲0.18%，至1314美元/盎司；國際現貨白銀上漲3.32%，至20.52美元/盎司。白銀相對于黃金上周的走勢更為重要。在跌破19.31美元/盎司本月非農日最低點之后市場大幅反轉走高，一度接近7月末高點20.58美元/盎司。在周線級別反轉K線形成之后，多頭進一步挑戰20.90美元/盎司和21.50美元/盎司成為可能。相對而言，黃金依舊在1321美元/盎司多空分水嶺下方交投多少顯得相對弱勢。不過周線上留下的長下引線還是提供了見底的信號。在1290/1300美元/盎司支撐完好的背景下，多頭可能逐漸嘗試回破1321美元/盎司，隨后進一步反彈阻力將出現在1348美元/盎司。

上周美聯儲官員講話匯總

美聯儲理事兼達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)周四(8月8日)表示，只要美國經濟好轉的勢頭在近期繼續維持下去，那么美聯儲勢必會在今年9月份時就開始考慮縮減量化寬松措施(QE)的規模。費舍爾當天接受媒體采訪時重申，美聯儲目前距離開始縮減QE規模已經越來越近。而包括他本人在內，上周以來已有四位美聯儲官員就此作了類似的預期，都認為只要美國經濟狀況不惡化，美聯儲就很可能會在9月縮減QE規模。

美聯儲理事兼克利夫蘭聯儲主席皮亞納爾托(Sandra Pianalto)周三(8月7日)在講話中表示，如果美國就業市場能夠繼續維持此前的強勢改善表現，那么美聯儲或許很快就會開始縮減其量化寬松(QE)購債措施的規模。皮亞納爾托表示，美國近來的就業增長速度一直高于其本人此前的與預期，目前，美國的整體失業率已經只有7.4%，比她在去年9月份時的預期低了足足0.5個百分點。在此狀況下，若美國就業市場自去年秋季以來的強勢表現在此后繼續延續，那么美聯儲開始著手縮減量化寬松購債規模也已是順理成章。

一位立場通常屬于最溫和陣營的美聯儲高層周二(8月6日)表示，美聯儲今年稍晚可能縮減大規模購債刺激舉措，如果經濟數據允許，最早可能下個月就采取行動。美國芝加哥聯儲主席埃文斯表示，“我們很可能在今年稍晚開始削減購債規模——我無法確切地告訴你們是哪個月——可能會分幾個階段逐漸縮減。”在被問及他會否排除從下個月開始縮減的可能性，埃文斯表示他“顯然”不會。他是兩天來第三位暗示9月可能開始縮減的美聯儲官員。

美國亞特蘭大聯邦儲備聯儲主席洛克哈特((Dennis Lockhart)周二(8月6日)稱，美聯儲(Fed)可能最早在9月開始縮減購債計劃，但如果美國經濟增長未能在今年下半年提速，也許會等等再行動。他說：“如果經濟增長在下半年提速，如果就業保持增長趨勢——不是上個月的增長16.2萬個，而是更高的數字，比如18萬至20萬個——在同時還有其他基本面因素改善的情況下，我們也許就可以在中期內取消非常規政策計劃，也就是資產購買計劃。”

據外媒周二(8月6日)報道，亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Lockhart)表示，美聯儲(Fed)可能在9月份縮減量化寬松(QE)規模，但要看下半年國內生產總值(GDP)和就業情況。洛克哈特并稱，不會排除美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在10月縮減QE的可能性。他說，若數據令人失望，將推遲或重新考慮縮減QE計劃。他預計失業率到2014年中期將降至7%。他還表示，當前國債收益率反映出對經濟前景的“樂觀情緒”。

機構QE觀點匯總

美聯儲多位官員在上周的講話中紛紛暗示，當前的量化寬松(QE)購債措施的規模料在9月份得到初步縮減。而業內機構花旗集團在周二至周三(8月6-7日)所做的調查也證實了這一點。多數業內人士指出，如果美國就業狀況不明顯惡化，那么無論通脹率水平如何，美聯儲都有極大的可能性會在9月份開始縮減QE規模。

高達85%的受調查者預計，如果此后發布的8月份非農就業人數增幅達到18萬人，那么即使美國通脹率僅有1%或更低，美聯儲也會縮減QE規模，僅有10%的受調查者認為，美聯儲要在通脹率高于1%的前提下才會開始縮減QE。而在假設通脹率水平在1.2%的情況下，有45%的受調查者認為只要8月份非農就業增幅達到16萬，QE規模就會得到縮減，另有30%仍認為縮減QE的門檻是8月非農就業增加18萬人。

美聯儲多位官員上周以來在不同場合暗示，如果近期美國經濟數據狀況沒有明顯惡化的話，那么美聯儲在9月份的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上宣布縮減每月量化寬松措施(QE)的購債規模或已是定局，但業內機構Raymond James的分析師卻不這么認為。

分析師指出，目前尚無任何證據能顯示美國經濟增速能在近期內上升到2.5%，并同時認為，美國家庭及政府高負債的狀況仍在阻礙這經濟復蘇，而這一問題距離最終得到妥善解決仍有相當的劇烈，需要大家付出更多努力。

分析師表示，雖然當前美國經濟的整體表現狀況確實要比此前數年更好，但這是在美聯儲投入了血本，并且美國社會各界也復出了巨大的犧牲的背景下才取得的成就，這意味著美國經濟目前仍無法斷絕來自刺激措施的扶助，因而，美聯儲在下月開始撤出寬松刺激措施的可能性也依然不大。

該機構因而強調，那些認定美聯儲會立刻開始縮減QE規模的投資者應該放棄幻想，直面現實，因為一旦市場利率在寬松措施退出的預期下進一步走高，將是美國經濟無法承受之中，基于這一點，美聯儲勢必會在政策選擇上投鼠忌器。

投行論金

德國商業銀行(Commerzbank)周四(8月8日)發布報告稱，黃金掛鉤交易所交易基金(ETF)再次遭到加速拋出。數據顯示，黃金ETF持倉日均流出創四周新高，為約8.5噸。該行稱，黃金ETF持倉本季度開始至今已經削減了接近100噸，只要這種持續流出的趨勢不反轉，黃金價格的漲勢就不可能持續。不過預計黃金價格不會再現“土崩瓦解”的行情，因為全球許多央行在可預見的未來依然維持擴張性貨幣政策。

匯豐銀行(HSBC)周三(8月7日)發表評論稱，中國黃金需求可能仍在黃金價格跌至1300美元/盎司下方時提供緩沖。該行稱，中國內地6月從香港進口黃金的總量為101噸，比去年同期的40噸翻了一倍多。中國6月黃金需求依然高企，因黃金價格從月初的1400美元/盎司跌至月末的1200美元/盎司附近。當中國的實物金需求出現上升就會為黃金價格的下跌提供一個臺階，不過實物金買家在6月黃金價格跳水之后的買入已經不像先前的4月那么熱衷。

南非標準銀行(Standard Bank)周三(8月7日)發表評論稱，在黃金價格再度跌回1300美元/盎司下方之后，黃金需求再度上升。該行稱，首先來看中國，兩天前黃金價格還處于1300美元/盎司上方的時候，上海黃金交易所實物金溢價最高為22.83美元，而昨天已達到26.25美元。相對的，上周黃金價格還在1330美元/盎司上方的時候，黃金溢價為14.87美元。實物金溢價暗示中國金條需求的情況。