上周，貴金屬紛紛以大陰線報收，黃金開于1391.32，黃金價格最高1394.38，金價最低1305，收于1326.33，跌幅達4.68%；倫敦銀開于23.84，最高24.12，最低21.40，收盤22.22，跌幅達6.88%。對于倫敦金而言，上周最低觸及1305，挑戰1300一線，本周，1300一線將受到重大考驗。

上周，部分懸而未決的問題開始變得逐漸明朗。

首先，是敘利亞問題，正在向著和平解決的方向發展：上周四克里和俄羅斯外交部長Lavrov已經開始在日內瓦進行談判，并在上周六達成了共識，公布了聯合聲明。聲明給出了處理敘利亞化武的詳細時間表。一方面，在某點上這是俄羅斯一方的明顯勝利。美國和俄羅斯同意，它們的聯合計劃將被寫入接下來聯合安理會議案中。但美國已經接受了俄羅斯的要求，就算阿薩德政權妨礙封存化武操作，議案也不會授權世界列強動武。該議案只是承諾進行另一次安理會討論。另一方面，奧巴馬政府也贏得了兩個關鍵性勝利。第一，美國不再被迫擱置對敘利亞動武的威脅。第二，俄羅斯所同意計劃的雄心和細節。該計劃設定了一系列的限期，讓國際社會判斷該計劃是否被遵守。無論美俄經過了怎樣的外交交換，至少近期對敘利亞動武的預期已經被降到極低。

其次是美聯儲主席接班人的問題上，薩默斯宣布退出角逐。而薩默斯給出的理由是：我的進一步參選會引起更激烈的動蕩，這對美聯儲、現任政府乃至于美國目前的經濟復蘇都是不利的。隨后，奧巴馬同意了薩默斯的提議。一大熱門人選的退出，似乎是的主席換屆變得峰回路轉，使得現任美聯儲副主席的耶倫勝算變大，且耶倫目前有用大多數學界經濟學家的擁護。科恩也是角逐這一角色的熱門人物，首先，其擔任過美聯儲副主席且得到過奧巴馬的公開夸獎。更重要的是據透露，科恩得到了前財長蓋特納的支持，而蓋特納正是奧巴馬甄選美聯儲主席的顧問。當然，蓋特納本人也有希望，奧巴馬在美聯儲主席的競選中傳出了一個很明顯的信號：他愿意美聯儲主席是自己信賴的親信，他不遠讓一個相對不熟悉的外人坐上這個位置，這就使得蓋特納成為了可能。另外，筆者認為還有一個些許有可能的任務：弗格森，其也擔任過美聯儲副主席，但是與伯南克的意見是相左的。所以，薩默斯的退選無疑增加了耶倫的勝算。

所以，在利率決議之前，其他的基本面信息事實上更加明了了。且在向著按照伯南克思路運行的方向發展。

基本面的這些變化，會上市場更加堅信美聯儲將在9月啟動退出QE的計劃。目前，伯南克與他的同僚也面臨著內部批評的巨大壓力，他們擔憂美聯儲大舉推進包括鼓勵投機、限制某些證券的有效性或者提高通脹在內的舉措所蘊含的風險，將超過資產購買的溫和效益，這將打亂金融市場的秩序。許多分析師預測，支持購債者將同意在一開始少量削減購債規模，這個數字或許是100億美元。高盛新近公布的基準預測為，每月減少購買100億美元資產，可能全部為美國國債，也可能減少額達到150億美元，同時美聯儲將強化前瞻指引。而由于失業率顯然不能很好地廣泛體現經濟與勞動力市場的表現，美聯儲會開始偏離此前制定的失業率門檻。而由于勞動力市場好壞不一的數據和近來美聯儲官員發出不滿的信號，也許減少購買的對象只會是美國國債。由于美聯儲全齊的鋪墊，美聯儲可能通過強化前瞻指引抵消放緩QE的影響。

當然，即使目前市場絕大多數聲音都認為美聯儲很大概率都會縮減QE，我們仍然需要將一些可能的意外因素考慮在內：

1、美聯儲推遲削減QE。這種情境是最有可能出現的“意外”。在這種情境下，美聯儲會決定推遲放緩QE，等到一個還未確定的日子再開始放緩，并重申放緩的政策不是板上釘釘。若出現這種狀況，美國的政治問題是最可能的因素。如果美國國會陷入僵局，那么美債會反彈。這本是美聯儲削減購債的好時機，但美聯儲希望顯得與政治問題沒有關系，啟動放緩QE會招致國會的強烈批評。

2、放緩QE策略過于激進。這種情境可能分兩種形式，一是減少購買的規模超過150億美元，二是用激進的前瞻言辭表述未來的放緩計劃。若如此，很可能的原因是伯南克和其他高管考慮趕在明年年初美聯儲內部大洗盤之前加速放緩速度，且這會給國會很大的壓力。伯南克在幾個月前就開始強調美國貨幣政策的局限性，而財政政策在此無所作為。

【策略】

鑒于黃金于周五下探1300未果，料1300仍然有較強支撐。而目前QE壓境，策略仍然以高空為主。現貨白銀建議在4420一帶做空，上方4480止損，下方看4350下方。

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