本周重點事件回顧

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在當地時間周三(9月18日)結束了為期兩天的貨幣政策，宣布維持每月850億美元QE政策不變。稱盡管雖近期美國經濟有所改善，但失業率仍然高企，抵押貸款利率也進一步上漲，且財政政策也正在限制經濟增長；美聯儲將在日后基于經濟前景狀況，以及購債的利弊，再考慮是否調整購債力度。美聯儲主席伯南克(Ben S. Bernanke)在新聞發布會上表示，美國的失業率水平仍高得不可接受，縮減購債規模時間框架不變。

本周(09月16日-09月20日當周)，上海黃金交易所黃金t+d收盤下跌1.21%，至258.81元/克；上海黃金交易所白銀td收盤上漲0.09%，至4388元/千克；上海期貨交易所黃金主力期貨滬金1306收盤下跌0.32%，至261.20元/克；上海期貨交易所白銀主力期貨滬銀1306收盤上漲0.09%，至4388元/千克；天津交易所現貨白銀下跌2.09%，至4306元/千克。

國際現貨黃金本周收盤下跌0.00%，至1325.58美元/盎司；國際現貨白銀下跌1.94%，至21.76美元/盎司。本周(9月16日-20日當周)國際市場上，美聯儲無疑成為了決定市場走向的核心力量。從薩默斯退選美聯儲主席導致美元周一大幅低開，到周中美聯儲意外宣布維持每月850億美元購債規模不變，令市場大跌眼鏡。再到最后鴿派領袖布拉德表示10月存在縮減QE可能，導致金銀大幅跳水。可以說，美聯儲本周的一舉一動，都在國際市場激起了千層浪。不過，由于國內市場因中秋節休市，黃金白銀TD錯過了此輪美聯儲帶來的大行情。

美聯儲維持QE令金價大漲逾3%，中長線前景卻仍看空

國際現貨黃金價格在周三(9月18日)美聯儲發布政策決議，意外決定不縮減量化寬松措施規模后大幅竄高，此后在美聯儲主席伯南克發表講話進一步釋放寬松預期后，金價進一步擴大漲幅，當日累計上漲近3.5%，為近期以來所罕見。

業內專家指出，今年二季度以來，現貨黃金價格持續承壓下跌，部分原因在于投資者押注美聯儲會在年內開始逐步縮減量化寬松措施(QE)。在這一流動性利空前景的助推下，黃金價格曾一度累計下跌22%。

因而，黃金價格在周三的大幅反彈，市場在美聯儲暫時維持寬松力度不變情況下所做出的修正，然而，盡管金價大漲，但從技術圖上來看，近期的下跌趨勢仍未被擊穿。而美聯儲在此后10月份和12月份的會議上宣布開始縮減QE的季率仍然很大，特別是如果此后有證據顯示美國經濟進一步復蘇的話。因而，黃金中長線走勢料仍看跌，周三的反彈并不代表趨勢的扭轉。

美聯儲按兵不動令市場錯愕，或因擔憂新一輪財政危機

美聯儲在周三(9月18日)意外宣布維持量化寬松(QE)措施力度不變，這令投資者倍感意外，而除此之外，其決議措辭也與此前在7月底會議上所做出者大相徑庭，這或許是當天發布的消息中更加耐人尋味之處。

此前，美聯儲在7月底的政策決議中曾表示，自去年秋季以來，美國經濟的下行風險已在很大程度上得到消除，但在本次會議上，美聯儲官員卻又改口稱，最近數個月以來融資環境趨緊的狀況，可能在日后拖累經濟復蘇的步伐，并對國債收益率走高和抵押貸款利率上升的狀況表示了特別的擔憂。這令市場更加感到迷茫。

然而事實上，造成美聯儲對經濟前景感到謹慎，并因而維持了寬松規模的原因，可能來自美國財政狀況的影響。事實上，美聯儲已開始密切關注美國朝野此后擬就新一輪“財政懸崖”危機的化解所進行的談判。但直到目前為止，美聯儲仍缺少有效的新政策工具來抵御聯邦政府財政危機的沖擊，這可能才是美聯儲在縮減QE規模問題上選擇了“一停二慢”穩妥姿態的原因。

專家認為，或許只有在此后有更多證據顯示美國經濟復蘇前景正走上正軌，且財政問題不再為心頭大患時，QE規模才能得到有效縮減。

投行觀點

瑞穗實業銀行的市場經濟學家Daisuke Karakama周四(9月19日)稱，由于過于強調失業率，美聯儲在溝通方面是失敗的。他稱，住房部門依舊低迷，而且盡管失業率可能已經下降，但部分原因是由于勞動參與率下降。他認為，美聯儲選擇不開始縮減購債有不錯的理由，即就業市場依舊疲弱。不過他表示，盡管伯南克提到利率水平的上升是由市場對縮減購債的猜測引發的，但美聯儲政策委員會這次在溝通策略上出現了錯誤。

法國興業銀行的資深美國經濟學家Aneta Markowska周四(9月19日)在一份研究報告中稱，美聯儲維持債券購買規模不變顯然是對冒險行為開了綠燈，但這樣做的代價是影響了美聯儲的透明度。美聯儲不僅推遲了縮減購債規模的啟動時間，而且做出的指引也表明收緊貨幣政策的步伐將慢于市場預期，更遠遠慢于法國興業銀行的預期。Markowska還稱，伯南克的言論暗示，這一決定是為了緩解金融狀況及扭轉近期一定程度上的收緊情況。

巴克萊資本(Barclays Capital)外匯策略師Yuki Sakasai周四(9月19日)表示，美聯儲(FED)在9月份公布的決議聲明很顯然具有鴿派(傾向于放寬貨幣政策)意義，恐怕美聯儲會擴大當前每個月850億美元的量化寬松政策(QE)規模。

德意志銀行(Deutsche Bank)外匯策略全球主管拉斯金(Alan Ruskin)周四(9月19日)表示，美聯儲(FED)在9月份議息會議上決定維持刺激政策不變，此乃對抗金融環境收縮的重大行動。該專家認為，美聯儲非常擔心近期金融環境收緊的幅度非常大，而更加重要的可能是，國債收益率迅速回升，讓美聯儲難以愜意地認為美國經濟增長放緩的速度可能會偏慢。

投行金市觀點

法國興業銀行(Societe Generale)分析師稱，美聯儲推遲放緩QE可能使金價下行趨勢有所放緩，但目前仍維持金價預測不變。他表示，盡管美聯儲意外推遲放緩QE，但仍堅定地看空黃金。該分析師預計，2013年第四季度黃金均價為1225美元/盎司，2014年期間降至約1100美元/盎司。

蒙特利爾銀行(BMO)周三(9月18日)發表評論稱，美聯儲繼續維持債券購買計劃以及即將來臨的美國債務上限談判或進一步支撐黃金價格。該行稱，這兩者一定程度上對黃金市場來說都是好消息，因為這會涉及到美國的信用評級風險問題，而美國的信用評級則主要取決于該國債務上限談判會拖延到何種程度。根據其調查部門分析師的調查顯示，黃金價格可能受此支撐上漲大約15%，并且長線來看，黃金價格將持續因美國的債務問題上漲。

NTL FCStone分析師Edward Meir表示，對于美聯儲的意外決定市場相當震驚，投資者開始轉向買入黃金的那一方，并且程度極其猛烈。不過該機構同時表示，盡管美聯儲的決定是黃金市場走勢的潛在轉變器，此次決定或給予黃金“新生命”，但是黃金這波漲勢是否可信還是要看后期黃金ETF買入會不會增加以及有沒有較高的市場成交量。

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