基本面

上周最引人注目的無疑是下任美聯儲主席耶倫的聽證會，然而令市場感到失望的是，耶倫的聽證會并未對市場作出過多的指引。作為幾乎可以確認的美聯儲主席繼任者，耶倫發表證詞目的就是為了避免金融市場的過度波動，顯然她這次做的極為成功。不但成功避免了市場動蕩，也沒有透露任何有關未來貨幣政策的實質內容，但與此同時，她的證詞為經濟刺激舉措提供后盾，全球金融市場的風險偏好情緒也明顯升溫。

耶倫在證詞中表示，過早結束QE存在風險，維持QE太長時間也是這樣。當復蘇還很脆弱時，不撤走購債措施至關重要。但QE不會永遠持續下去，隨著復蘇持續下去，需要及時將貨幣政策回歸正常，聯儲擁有退出QE的工具。購債持續的時間越長，越有必要擔憂相關的風險。耶倫稱，購債措施已經對經濟增長和經濟前景做出了有意義的貢獻。從證詞的內容可以看出，耶倫明顯偏向鴿派，不過因為該證詞提前一天就已經被市場知曉，因此對市場的影響十分有限，銀價維持于交投區間窄幅整理。

本周風險事件較上周明顯上升，澳洲聯儲和英國央行以及美聯儲都將在下周公布會議紀要，投資者可以從中觀察央行對于通脹等關鍵性經濟指標的最新看法。其中美聯儲對于經濟最新的措辭可能引發市場對于削減QE的更多探討，而一系列PMI數據同樣將在下周公布，可以較為全面的展現各國經濟的現狀。此外周三現任美聯儲主席伯南克的講話也值得市場關注，有市場人士猜測伯南克將在卸任前處理好QE的退出事宜，我們或可從他的講話中看出一些端倪。

技術面

周五黃金和白銀溫和反彈，小陽線報收。消息面上，鮑爾森-SPDR Gold Trust最大投資者—三季度維持SPDR Gold Trust持股規模不變，仍為1023萬股。SPDR Gold Trust是全球最大黃金ETF。三季度索羅斯買進了Market Vectors Gold Miners ETF。不過短期看，上周的投資者持有的黃金凈多頭期貨和期權合約大幅下跌37%至55,456手，這一跌幅為2月來最大。黃金空頭合約從前一周的26,490手上升至54,143手，為8月中旬以來最高水平。暗示黃金的空頭力量目前不可小覷。國際金價從趨勢上而言，黃金和白銀下行趨勢沒有改變。不過周五由于美元的調整，黃金白銀出現了小幅反彈。黃金白銀有構筑短期底部的可能。單看白銀的結構，一旦跌破20.50美元，則將指向18.20美元的上半年的低點。國際黃金不過最近2天有效跌破該位置的機會不大。黃金目前相對表現強勢，最近2天沒有跌破1250美元支撐的危險。反而存在反彈的機會。黃金的壓力1293、1305美元，支撐1275、1267美元，可以區間交易。白銀壓力21.10-21.20、20.90美元，操作上可以逢高做空白銀為主。