今年國際黃金價格大幅下挫，既吸引了華爾街金融大鱷，也吸引了中國平民大媽，可以說行內(nèi)行外都積極參與，可見金價走向已成社會熱議焦點。

筆者發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲QE政策走向正是近年來影響黃金變化的關(guān)鍵因素。在美國經(jīng)濟良好的復(fù)蘇勢頭下，明年耶倫點頭放行削減QE的計劃在所難免，而國際黃金要絕地反彈，或仍需忍耐。

今年5月底美聯(lián)儲前主席伯南克做出了關(guān)于年內(nèi)縮減QE規(guī)模的表態(tài)，直接導(dǎo)致整個6月金價的暴跌，國際金價一度跌破1200美元/盎司關(guān)口，至1180美元/盎司附近。隨后由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇并不理想，降低了市場關(guān)于美聯(lián)儲縮減QE的預(yù)期，金價緩步上行，促成了貫穿于整個8月份的上漲，金價重回1400美元/盎司上方，最高至1433美元/盎司附近。緊接著9月份美聯(lián)儲會議臨近，市場上關(guān)于美聯(lián)儲究竟以何種規(guī)模縮減QE的爭論成為焦點。然而這次會議決定維持原有QE規(guī)模，一時間市場大跌眼鏡，隨之而來金價如火箭般的飛升，一夜間金價從1290美元/盎司附近躥升近80美元，最高至1367.68美元/盎司，結(jié)果再一次驗證QE政策對于黃金市場的影響力。

進入四季度，10月初美國聯(lián)邦政府預(yù)算僵局，導(dǎo)致政府停擺，使得市場焦點一度轉(zhuǎn)移。而隨著美國兩黨達成協(xié)議，政府恢復(fù)運轉(zhuǎn)，市場焦點則再次集中于美聯(lián)儲是否在年內(nèi)縮減QE的問題上來。而美國強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，其經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁和就業(yè)市場狀況樂觀，這使得在下一次美聯(lián)儲會議上經(jīng)濟和就業(yè)將不再成為縮減QE問題上的“絆腳石”。

雖然美聯(lián)儲新任主席耶倫的證詞中并沒有提及QE政策的具體細節(jié)，但結(jié)合其以往的鴿派立場，市場普遍推測耶倫將維持寬松政策，因此使得黃金價格在連日下跌后，終于獲得喘息機會，價格小幅回升。

但筆者認為，耶倫雖身為鴿派，仍難以改變QE規(guī)模削減的步伐。耶倫當(dāng)選新一任聯(lián)儲主席，其作用更多是緩和市場的緊張情緒，使金融市場在削減購債規(guī)模的進程中能平穩(wěn)過渡，而不至于出現(xiàn)惡性崩盤。未來耶倫態(tài)度的決定因素也將是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞。回想到上月遲來發(fā)布16天之久的9月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國9月新增非農(nóng)就業(yè)者僅為14.8萬人，是2008年11月來最低，并且當(dāng)時的非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個月低于預(yù)期，而本次10月份非農(nóng)數(shù)據(jù)，則在美國政府停擺的不利情況下，仍有驕人表現(xiàn)。使市場對美國就業(yè)環(huán)境改善信心大增。如果美國經(jīng)濟和就業(yè)環(huán)境的表現(xiàn)能在年內(nèi)持續(xù)向好，這無疑會增加美聯(lián)儲縮減購債的信心，而在縮減QE問題上一旦達成一致，必將會為年內(nèi)黃金價格提供更大的下行空間。