11月25日至29日當周市場缺乏經濟事件指引，雖然國際現貨黃金價格在周線上小幅收陽，但市場做空意愿強烈，毫無力度的小陽線或僅僅只是空頭回補的“箭靶”罷了。而下周，黃金市場的神經似乎又得再度緊繃，11月非農數據的“生死劫”又來了！

目前，市場人士對于金價何時見底依然各抒己見，樂觀悲觀者盡皆有之。基金管理公司Marketfield Asset Management首席執行官 Michael Shaoul周四在接受媒體采訪時表示，當前黃金市場正處于一輪真正熊市的中期，未來存在相當多的風險。另外，金價的底部大致在1000 美元/盎司附近(牛市50%回撤)，今年年末由于股市存在巨大利潤的關系，金價將繼續走低。

美國前共和黨總統候選人、德州議員羅恩保羅(Ron Paul)近日則發表了對黃金保值價值的信心。在舊金山舉行的金屬和礦業大會上，保羅認為黃金價格已經在底部了。保羅說到，“我認為任何有需求要持有黃金的人，現在是個很好的買入時機。”

保羅認為投資貴金屬和實業是最安全的投資，他表示“這是你能看到摸到的東西。我喜歡貴金屬給的安全感。”在提到美聯儲下任主席耶倫(Janet Yellen)時，保羅稱他不認為會有太大變化，如果有變化的話，QE可能反而會更“嚴重”。他說：“她是個激進的通脹派。”

可以說，在金價11月份再度大跌后，一些黃金死多頭最近已經轉為看熊，但是也有人在熊市看到了一絲希望。Profit Confident的Michael Lombardi就認為，對那些反向投資者而言，現在黃金提供了一生難求的回調機會。

Lombardi認為，市場正慢慢解決悲觀態度。曾經黃金死多頭John Paulson本周表示，在不清楚通脹何時會加速上升之前，他不會再投資更多黃金。但是物極必反，當人們對某種投資的悲觀情緒不斷增加時，通常也意味著離底部已經不遠了。

今年迄今黃金下跌了30%，標普500指數上漲了約30%。Lombardi認為他看不到這個趨勢繼續下去的理由，因為除了寬松政策之外，幾乎沒有別的因素能支撐股票繼續上漲。

從 近一個月的走勢來看，黃金空頭可謂“過五關，斬六將”，直指今年6月28日創出的每盎司1180美元的低點，這個位置是今年“4.12”金價大跌以來的最 低點，也是2010年8月以來的最低點，對于后市多空雙方的爭奪而言，該點位都將至關重要。如果該點位失守意味著下方將面臨更大的下跌空間，1000美元 將成為下一個目標。而若能最終守穩，則依然有重整旗鼓大舉反攻的希望。

匯豐銀行(HSBC)周三(11月27日)發表評論稱，看好未來黃金珠寶需求，這部分是因為目前較低的黃金價格。該行指出，全球最大珠寶零售商周大福公布截至9月的半年度盈利報告顯示，凈利潤上升92%，黃金銷售額受黃金價格走低的支撐。在此期間，店內銷售增加33.2%，其中，中國大陸地區門店銷售額增加21.5%，中國香港、澳門、臺灣地區門店銷售額增加47%。

該行同時指出，蒂芙尼集團將三季度全球銷售目標上調了7%，這主要歸功于中國消費者需求的顯著上升。而當前黃金價格依然維持低位，預計全球珠寶需求，尤其是中國方面的需求仍將維持強勁，最終將有助于支撐黃金價格。

瑞銀集團(UBS)貴金屬分析師Joni Teves也表示，中國黃金市場投資者本周加大了動作，數據顯示，中國市場過去幾日的平均成交量達到20噸，為大約兩個月來之最。Joni Teves表示，中國市場目前庫存充足，并且投機買盤的興趣暫時還是比較有限。

此外，瑞銀集團(UBS)分析師Joni Teves周四(11月28日)發表評論稱，上海黃金交易所近期的活動數據顯示，目前是黃金投機買入的好時機。周三(11月27日)的數據顯示，從中國香港至大陸地區的黃金流入數據意外強勁，10月進口量為129.8噸，為年內第二高。

Joni Teves表示，考慮到上海黃金交易所低迷的成交量和較低的黃金溢價，這個結果還是非常驚人的。而進口數據和交易活動之間矛盾的情況可能主要是因為10月黃金周的關系，那一周黃金交易所停止交易。

Joni Teves稱，目前成交量開始上升，本周中國方面的投資者表現活躍，過去幾日的平均成交量大約在20噸，為兩個月來之最，溢價同樣略微上升，盡管成交量最大的AU9999合約溢價依然低于年內迄今平均水平大約16美元/盎司。

黃金要出現真正的反彈，必須得能順利跨過1250及1270美元/盎司兩道坎。雖然目前突破了1250美元/盎司，但小時圖上顯示，黃金有在1250美元/盎司筑頂的跡象，或許，在下一周公布11月非農數據之前，黃金將會多次出現空頭回補的跡象。而11月 的非農數據，可能對黃金的年末走勢尤為重要。因11月非農數據若繼續維持強勁勢頭，恐怕即便是美聯儲決定在12月維持購債不變，都難以挽回黃金的頹勢。但 如果11月非農數據表現不佳，或許黃金能獲得一定程度上的喘息反彈機會，但是改變不了14年即將錄得更大跌幅的局面，美聯儲遲早會開始放緩購債問題，這仍 將是黃金價格不得不面對的局面。

英國毅聯匯業(United-ICAP)周二(11月26日)發表評論稱，黃金后市若想走高，那么1216.20-1232.60美元/盎司區間是其必須 守住的區域。說到上行方面，該機構表示，黃金價格如果想要反彈至1379.30美元/盎司，那么必須有效突破1273.40美元/盎司。該機構表示，所謂 上漲并不是指黃金從當前價位再創歷史新高，而是指像黃金價格自1179-1428美元/盎司區間反彈那樣，持續時間以及上漲程度都比較有限的、在目前完全 是熊市狀態下的市場從此前歷史高位1920.70美元/盎司的向下修正。

德意志銀行的美國經濟問題專家拉沃尼亞(Joseph LaVogna)周三(11月27日)指出，鑒于此前發布的數據顯示美國10月份非農就業人數大幅增加了20.4萬人之多，美聯儲仍有相當的可能會在今年12月份的會議上就作出縮減量化寬松措施(QE)規模的決定，而如果此后發布的11月份非農就業數據繼續向好的話，那么美聯儲下月縮減QE的可能性將進一步增加。

這位專家預計，美國11月份的非農就業人數將增加18.5萬人，稍遜于今年至今每月增加19.2萬人的規模，但與此同時，9月和10月的非農就業人數則會被累計上修5萬人之多，這也將是一大可能促進美聯儲提前行動的利好消息。

專家強調，此前美聯儲在10月底的會議上繼續按兵不動，但卻發表了偏向樂觀的政策預期。而當時諸如美國三季度GDP以及10月份非農就業等樂觀的數據報告尚未得到發布。因此，如果接下來一段時間的經濟數據狀況能夠繼續符合美聯儲所設定的“經濟持續好轉”標準，那么其寬松措施力度就會自然而然得到縮減。

目前市場對金價的看空意愿仍占主流，花旗的分析師認為黃金價格已經成為美國國債走勢的領先指標。花旗認為黃金的熊市即將進入“第二階段”，黃金已經確立了頭肩圖形，頂部是7月高點1433美元/盎司，頸線在1272美元/盎司附近，因此黃金價格或進一步跌至1111美元/盎司，展望為負面。

花 旗在周一的一份報告中稱：“美聯儲主席伯南克5月釋放出縮減QE言論之前金價就開始下跌了，在9月的FOMC會議上伯南克又安撫市場稱QE縮減不會來的那 么快之前2個月便開始止跌盤整，而到了真正9月提出不縮減的時候金價開始繼續走低。黃金看上去比美國國債更能預測美聯儲的政策進展，其原因可能是黃金并不 具有太多內在價值、持有黃金沒有利息收益，所以其對全球政策變化極度敏感。”

華僑銀行(OCBC)分析師Barnabas Gan則說：目前推動金價的主要因素就是對美聯儲縮減QE的推測和美元的前景，在縮減消息明確之前，金價會一直受到抑制。

巴克萊銀行(Barclays)的黃金分析師們在周一(11月25日)的一份報告中認為，黃金前景不佳，稱“延伸的市場持續會金價下跌提供條件，實物黃金市場則沒有在季節性旺季中提供支持。”

此外，瑞信分析師認為，1200美元是是礦業公司非常關注的價位，如果金價跌至每盎司1200美元且維持在此水平，一些金礦公司就可能下調股息、推遲開發項目。瑞信分析師預計，如果明年始終無法突破1200美元，投資者應該為美國礦業公司Newmont Mining（NEM）調降應派股息做準備，因為那樣做會在戰略方面給該公司提供更大的靈活性。