11月最后一個交易日，金銀價格出現(xiàn)明顯反彈，現(xiàn)貨黃金價格收盤時穩(wěn)定在1250美元附近，現(xiàn)貨白銀價格也停留在20美元關(guān)口下方不遠(yuǎn)，然而市場中的另一個特殊現(xiàn)象是美元的相對穩(wěn)定。可見，金銀價格的反彈受美元變化的影響正在逐漸減小。

原油價格的上沖后回落對金銀價格形成一定的指引。受美國零售數(shù)據(jù)向好影響，紐約原油期貨價格盤中一度沖高。而早在兩周之前的倫敦輕質(zhì)原油價格已經(jīng)提前反彈，這也反應(yīng)出當(dāng)前原油價格的低迷更多是對美國原油供給增加的心理擔(dān)憂，從而對短期原油價格形成壓制。而中國方面上周再度上調(diào)汽柴油出廠價，顯示中國強(qiáng)大需求正在逐漸影響國際市場原油供需情況。

國際評級機(jī)構(gòu)對歐洲部分高債務(wù)國家評級上調(diào)，有力的提振了國際外匯市場中歐元的短期表現(xiàn)。受此影響，本周一亞洲時段美元表現(xiàn)疲弱，而金銀價格同樣做出短線的微幅回調(diào)，顯示市場受歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的利好因素影響，避險保值需求有所減弱。金銀價格維持在調(diào)整低位反復(fù)整固。

另一方面，市場對于美聯(lián)儲何時收緊債務(wù)購買規(guī)模(縮減QE規(guī)模)依然存在較大爭議。保守派認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，雖然失業(yè)率依然偏高，但繼續(xù)實(shí)施大規(guī)模QE操作的實(shí)際改善效果并不明顯。反而會增加美聯(lián)儲在債務(wù)購買操作中的成本，更擔(dān)憂超寬松貨幣政策引發(fā)的流動性泛濫可能會威脅美國金融市場的長期穩(wěn)定，助長資產(chǎn)價格泡沫和過度金融的發(fā)生。所以建議美聯(lián)儲應(yīng)適時的盡快退出QE操作。

而激進(jìn)派則認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體節(jié)奏依然不夠穩(wěn)定，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然處于偏高失業(yè)率狀態(tài)，資產(chǎn)價格水平可控暫無通脹壓力，而全球貿(mào)易失衡格局的改善還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，部分國家政府債務(wù)水平依然偏高，居民消費(fèi)熱情和可持續(xù)性還沒有完全恢復(fù)。因此，需要貨幣政策保持長期穩(wěn)定和超寬松水平，以激發(fā)市場活力。所以不必急于實(shí)施退出操作(縮減QE規(guī)模)。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，如果一國的資產(chǎn)價格穩(wěn)定，通脹水平可控，且無瘋狂投機(jī)和資本大量外逃的情況下，中央銀行是沒有必要進(jìn)行流動性收緊操作的。因?yàn)槌湓５牧鲃有圆攀钦嬲_保經(jīng)濟(jì)活力和健康發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，在美國、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然保持可控有通脹水平的大環(huán)境下，美聯(lián)儲延遲退出QE操作的可能性更大。因此，短期內(nèi)金銀市場無實(shí)質(zhì)性利空因素，金銀價格的低迷主要是參與者熱情不高和消費(fèi)需求趨于穩(wěn)定所造成的“低位整固”。而且這種低迷表現(xiàn)將延續(xù)一段較長時間，在金銀價格走勢上將呈現(xiàn)“箱體整理”的格局。

預(yù)測，未來一段時間金價將維持牛皮震蕩的箱體整理格局。黃金價格的箱體波動區(qū)間在1230美元——1310美元之間，現(xiàn)貨白銀價格的箱體波動區(qū)間在19.60美元——20.90美元之間。