投資者對黃金幾乎徹底失去了信心，這不僅因為國際金價12年牛市終于在今年走向終點，更體現在投資者拋售黃金基金的速度為歷史最快，分析師預期，明年的拋售還將繼續。

低通脹降低黃金吸引力

據外電報道，今年以來，14個最大的黃金交易所交易產品（ETP）持倉量下滑31%，至1813.7噸，這是該產品2003年開始交易以來持倉量首次同比下跌，下滑速度也創下同期最快。

投資者猶如傾倒垃圾一般在拋售，反映了黃金多頭市場的慘淡，截至昨日（12月16日）發稿時，倫敦金報1228.98美元/盎司，今年以來累計暴跌27%，為1981年以來最大跌幅，同期跌幅超過黃金的只有玉米和白銀。

相比之下，去年黃金市場還一派祥和，金價累計上漲超過7%，ETP投資額則創出歷史新高，至1480億美元，這在很大程度上支撐了金市的繁榮。

如果要為當下近乎瘋狂的拋售尋找一個理由，可能很難繞開通脹這個話題，眾所周知，投資黃金最大的一個好處是對沖通脹，但由于美聯儲遲遲不肯退出史無前例的量化寬松，美國通脹依舊處于低位，數據顯示，美國10月核心通脹為1.7%，非常接近今年6月時創下的近兩年新低1.64%。

而從全球范圍看，通脹也非常溫和，《每日經濟新聞》記者統計資料發現，13國集團目前有9個國家通脹在2%以內。

“通脹壓力并不強烈”，摩根士丹利駐墨爾本首席金屬經濟學家皮特·理查德森表示，“我們自然不會成為黃金買家。”

另一個抑制黃金吸引力的因素是全球央行普遍維持寬松貨幣政策，最終推動股市回報率上升。據統計，今年以來，全球最主要的94個股票指數中只有29個走低，其中表現最差的是秘魯利馬綜合指數（-32%），表現最好的是委內瑞拉IBC指數（283%）。

“股票才是現在資本市場中最好的機會”，SICA財富管理基金經理杰夫·西卡認為。

投資巨鱷紛紛退出市場

黃金跌幅如此之大，2014年的黃金市場是否蘊含機會？從最新情況看，結果可能不太樂觀。

據彭博對11位分析師調查得出的預期中值，明年黃金ETP可能再遭減持17%，約合311噸，這相當于今年減持量（約815噸）的38%，考慮到這可能是黃金ETP持倉量首次連續兩年走低，可能預示金價將繼續下挫。

高盛在 《2014年10大市場主題》的報告中稱，2014年金價將下跌15%。投資者應警惕大宗商品繼續下行的風險，按照高盛的預測，明年金價將下跌至1057美元/盎司，為2010年初以來的新低。