近期Nuveen Asset Management的首席股票策略師Bob Doll給出四個(gè)理由，認(rèn)為黃金價(jià)格會(huì)在2014年繼續(xù)下跌。他的理由包括：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；“系統(tǒng)性威脅”的減少；上漲的真實(shí)利率以及美元可能走強(qiáng)。然而，獨(dú)立投資人Ben Kramer-Miller認(rèn)為Doll的理由并不準(zhǔn)確。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許意味著股票需求增多，也就意味著資金從黃金流向股票，但Kramer-Miller認(rèn)為這一理由從歷史上來(lái)看并沒有道理，21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的是2004到2007年，而在這段時(shí)間里，金價(jià)從400美元/盎司漲到了800美元/盎司。

至于“系統(tǒng)性威脅”的減少，Kramer-Miller則認(rèn)為這本身就是個(gè)模糊的概念。尤其回顧塞浦路斯銀行危機(jī)或者雷曼兄弟倒閉，這些事件中都出現(xiàn)了金價(jià)的大幅上漲。

Kramer-Miller還認(rèn)為真實(shí)利率的上漲也不意味著金價(jià)就會(huì)下跌，甚至反而意味著上漲。Kramer-Miller說：“當(dāng)利率上漲，那些有分紅的資產(chǎn)就會(huì)失去價(jià)值，而那些像黃金這樣內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn)相較就變得更有價(jià)值。高利率本身對(duì)黃金是不好的，但利率上漲到高水平，金價(jià)已經(jīng)在歷史上隨之上漲了。”

至于美元可能走強(qiáng)，Kramer-Miller認(rèn)為這對(duì)金價(jià)會(huì)有些負(fù)面影響，但要注意的是美元走強(qiáng)，意味著歐元、日元和英鎊下跌，這會(huì)讓歐洲人和日本人買入黃金。所以美元指數(shù)是可能和金價(jià)一起上漲的，這在2008年就發(fā)生過。2013年則發(fā)生過相反的，當(dāng)歐元走強(qiáng)美元下跌使，金價(jià)也一起在下跌。

至于2014年金價(jià)究竟會(huì)如何，Kramer-Miller認(rèn)為，和別的資產(chǎn)一樣，還是要看供需。2013年亞洲實(shí)物黃金需求很大，而西方投資市場(chǎng)上黃金ETF持有量卻大減。Kramer-Miller認(rèn)為2014年這、亞洲需求仍然會(huì)維持而西方的投資需求則會(huì)繼續(xù)減少。不過亞洲的需求可以一直維持，但西方投資的減少卻是有限度的，最終做空的投資者要空頭回補(bǔ)，因此Kramer-Miller認(rèn)為金價(jià)還是會(huì)上漲，只是不知道上漲何時(shí)到來(lái)。