去年金價出現13年來的首次年度下跌，這令一些投資者損失慘重，但他們表示仍將持有黃金頭寸，因為相信金價未來將持續反彈。

金價2013年下跌28%后，包括舊金山規模為30億美元的Passport Capital在內的對沖基金一直在買入黃金。

你是否還對黃金2013年的大熊市心有余悸？無論是還是否，一場“勇敢者的游戲”或許已悄然上演。在黃金市場經歷去年的大跌后，一些勇敢的投資者正開始押注黃金價格將會反彈。

據知情人士稱，凱雷集團(Carlyle Group LP)控股的專注大宗商品投資的對沖基金公司Vermillion Asset Management LLC預計下個月將發起它的首只金屬投資基金，該基金將投資于黃金及其他金屬。該公司旗下管理的資產接近10億美元。知情人士稱，推出金屬投資基金是為了把握住黃金32年來下跌幅度最大的一年所帶來的投資機會。

Bloomberg News據商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，對沖基金等投機商所持有的黃金看漲頭寸已經達到七周以來的最高水平。

對沖基金公司Armored Wolf的經理John Brynjolfsson稱，黃金仍是對沖危機、稅收增加和通脹風險的良好工具。該公司還為兩只大約為10億美元的外部基金提供建議，這兩只基金去年分別損失了2%和11%，在一定程度上是受黃金持倉的影響。Brynjolfsson稱，中國投資者繼續買入黃金以及中東形勢不穩定是該公司繼續押注黃金的原因。

這凸顯出，在低通脹、美元抗跌以及股市2013年大漲的背景下，市場對黃金走勢的爭論仍相持不下。黃金通常被視為抗擊高通脹和美元疲軟的工具。去年當美聯儲(Fed)第一次暗示將很快開始縮減購債計劃時，許多投資者撤離黃金多頭陣營。

但2014年新年伊始，黃金的表現要好于股市。周一紐約商品交易所Comex分部，一月交割的黃金期貨上漲4.20美元，至1250.90美元，漲幅為0.34%。

2014年迄今，金價已經上漲4.08%，相比之下，道瓊斯指數今年已經下跌1.92%。

一些投資者可能僅僅依據全球最受關注的兩只大宗商品基金指數道瓊斯瑞銀商品指數(Dow Jones UBS Commodity Index)和標普高盛指數(S&P GSCI)來投資黃金。這兩只指數每年均根據產量、流動性和交易的方便程度對其大宗商品權重進行調整。

今年道瓊斯瑞銀商品指數將把黃金權重從去年的10.82%上調至11.53%，而標普高盛指數將把黃金權重從去年的2.81%下調至2.80%。由于金價下跌侵蝕了黃金在這兩只指數中的價值權重，追蹤這兩只基金的投資者均需要買入黃金以匹配新的權重。