進入2014年以來，貴金屬市場漲勢如虹。黃金價格一改去年的萎靡態勢，開啟絕地反攻，一舉上破1300美元/盎司整數關口。近日也絲毫沒有停歇之勢，“宜將剩勇追窮寇”，將市場空頭逼入絕境，使之不得不選擇止損平倉進而漲勢被再次放大。

而眼下市場投資者紛紛提出了一個疑問——本次反彈到底能止步于何處？

筆者之所以稱本次的上漲為反彈并非信口開河。無論是基本面亦或是技術的支撐，其勢力都不足以使得黃金重回牛市。黃金作為世界主流避險貨幣，其價格的大幅上升要基于美元霸權危機，如2008年金融危機后的金價狂飆。而現如今美國盡管在經濟復蘇的道路上荊棘滿布，步履蹣跚，但已經基本走出了長期衰退的泥潭。美國經濟再次回歸快車道的可能性將增大，如近期的美股的再次沖頂就預示著后市美元的霸權地位不容挑戰。那么從黃金的避險因素來考慮，除非全球經濟再次面臨新的挑戰否則其重回牛市的可能極小。

那么從技術面分析有會是什么結果呢？盡管近期黃金價格一飛沖天，市場多頭氣勢如虹。但從中長期來看，本次上漲稱之為熊市入口的“反向次級調整”也毫不為過。12載黃金大牛市的終結已經基本確立，而只經過1年的調整就再次突破上方重重阻力重返牛市的情況則是鳳毛麟角。上方1340-1355美元/盎司附近更是壓力重重，想一舉上破則難于上青天。

綜上所述，本次快速反彈后市轉變成反轉的可能性較小。那么，黃金到底能反彈到哪兒里呢？

那么，從技術上研判則顯得尤為重要。國際金價自去年12月末重新下探年內1180美元/盎司低點后反彈勢頭迅猛，如今已經上破200日均線1304美元/盎司，為1月13日來首次，200日均線是良好的辨別中期多空轉換的指標。

另一方面，通過黃金分割(自2013年8月28日高點1433.5美元/盎司到2013年12月19日低點1186美元/盎司)可知目前的反彈已經達到50%至61.8%之間，后市再次回踩50%即1310美元/盎司附近之后震蕩上行試探1340美元/盎司的概率較大。而上方第二阻力的位置為1355美元/盎司附近(前期頭肩形態的肩部頂端位置)，極限阻力位置則是2013年8月份反彈高點1420-1433美元/盎司附近，建議投資者關注。

而現貨白銀近期突破箱型整理區間后，上破布林上軌一線，走勢較為強勁。關于反彈的研判同黃金相似，建議關注4500附近關鍵位置。而日內主要支撐在4220附近。操作上，由于近期回調風險加大，不建議投資者盲目追多。穩健的投資者可以保持觀望，激進的投資者可輕倉做空，目標4230，注意風險保護。