黃金從之前的低位1180美元/盎司反彈至1300美元/盎司遇到了強勁的阻力。近期，黃金持續振蕩的格局令市場之前的樂觀情緒逐步減弱，但盤面并沒有表現出明顯的弱勢。近期匯市方面劇烈波動已經詮釋了風險的臨近，而黃金回調后蓄勢上漲的可能性更大。

股市企穩為暫時的緩沖劑

目前，市場最為擔憂的兩大問題無疑是新興市場經濟體的信用問題以及歐美發達經濟體的復蘇持續問題，在這兩大問題的持續發酵中，黃金價格已經抬升到了1300美元/盎司，這樣的發酵期伴隨的是新興市場經濟體的貨幣不斷貶值承壓，以及歐美股市高位回落。然而近期歐美股市出現了企穩回升，并不斷創新高。與此同時，新興市場經濟體的股市也出現了一些止跌回穩的跡象，風險正逐漸消退。

匯市的敏感性預示著風險

匯率市場上，人民幣快速貶值成為市場的一大焦點，然而由于中國擁有足夠充沛的外匯儲備，市場對人民幣還沒有失去信心，當然對于國內信用市場的兌付問題依舊存在著長期焦慮，關于改革能否改變目前的格局，市場在等待“兩會”之后的答案。

從日元匯率和美元匯率的波動上來看，發達市場的隱形危機依然不可小覷。目前日元面臨持續貶值的壓力，日元貶值是日經指數上漲的原動力，同時日經指數和美股又存在著高度的正相關性。由于國內企業的高負債需要全民攤銷，因此國內消費增長緩慢，這些都將從日元的匯市上詮釋風險的降臨。

美元和美股的反襯性

美元近期的弱勢與美股的強勁形成鮮明的對比，近期公布的美國經濟數據不論從哪個角度衡量都不甚理想，尤其是在美國經歷了一個寒冷的冬天后，市場對于經濟數據的預期本身偏低，因此現階段還不足以證明美國經濟復蘇遭遇阻力，但美國面臨的最大問題依然是財富分配的不均。縱使失業率不斷走低，但是勞動參與率持續下滑，并不能驗證經濟的真實復蘇，耶倫上周的證詞也同樣表達了這樣的擔憂。在美國新屋按揭貸款持續走低，房屋成交中間價下滑的情況下，仍難言美國房地產市場繼續復蘇的力量強勁。

全球市場目前匯市和股市的反差更多地反映了市場觀測未來動向的態度，但匯市的敏感性已經詮釋了巨大的風險，而黃金作為最重要的多頭風險對沖工具，閃耀還遠未結束。