【基本面分析】

最近三個月以來，美國的就業、房產以及零售領域的復蘇形勢都在惡化。盡管經濟復蘇不盡如人意，但從耶倫的國會證詞以及美聯儲會議紀要來看，美聯儲仍將逐步削減購債規模。本周五美國將公布2月非農就業數據，市場預期非農就業數據中值為增加15.0萬人。美國經濟是否在雪災之后恢復增長，是市場衡量美國經濟復蘇是否平穩的重要參考指標。而這也是美聯儲出臺下一步貨幣政策的關鍵依據。不過，當前市場對美聯儲削減購債規模已經具備了一定的“免疫力”，即便美聯儲按既定計劃削減QE，對黃金價格利空程度也有限。而一旦美國經濟復蘇不力使得美聯儲暫緩削減計劃的話，黃金價格有望進一步反彈。

從基金公布的持倉數據看，近期資金開始出現重返黃金市場的跡象。以全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，目前其持有黃金803.7噸， 2月以來增持了10.54噸，盡管數量不多，但止住了去年以來的跌勢。據美國商品期貨交易管理委員會公布的黃金期貨持倉數據，截至2月25日當周，CFTC黃金非商業凈多持倉為109464手，較去年年末增加了兩倍多。

褐皮書，為美國聯邦儲備委員會(FED)每年發布八次的美國經濟展望調查報告。取名“褐皮書”系因裝訂鑲邊顏色屬褐色，該報告包含12地區FED分行所提出的地區經濟情況摘要與全國經濟情況摘要，美聯儲將根據褐皮書中對經濟的評估，來制定貨幣政策。

本周五將迎來市場極為關注的美國2月非農數據，某種程度上這次數據將對美聯儲后面的政策取向作出指引。美聯儲主席耶倫表示，若經濟數據確已表明經濟前景轉弱，美聯儲會對縮減量化寬松政策重新考慮。市場普遍認為，去年12月和今年1月不佳經濟數據受寒冷天氣影響較大，隨著天氣轉暖，這些不利因素會隨之改變。因而2月非農數據明顯強于前兩月的可能性較大，2月非農數據會有一定改觀，但是否出現大幅改善，仍存較大變數。

鄭楠認為，銀價依舊運行于上升通道之中，自4330水平位承壓回落，而后處于區間整理之中，短期均線繼續死叉，并開始走平，副圖指標MACD死叉放量，KDJ、RSI均走平運行于低位，多頭勢能有所減少，重點關注4200—4220一線阻力。杠桿投機原理上方阻力點位于4270附近，下方動力點位于4130附近，中心支點位于4200附近。開盤在支點下方，整體弱勢開盤，日內偏弱勢震蕩走勢，由于周五有非農數據，短線上下空間皆有限。

【3.6貴金屬策略】

黃金上方1345附近受阻做空，止損4美金，止盈5-10美金;下方初次試探1326附近受阻做多，止損4美金，目標5-10美金。