商品分析員預期季節性因素將導致黃金于未來三個月內繼續疲弱，美國經濟改善和缺乏上漲動力將會令金價下跌。

盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen指出，第二季度是黃金的淡靜時期。由于今年第一季度的黃金走勢強勁，交易員必須小心黃金未來三個月的走勢可能更加疲弱。

經歷過損失慘重的2013年，黃金在2014年初的表現相對強勁。在第一季度，黃金期貨價格最高曾上升超過14%，金價從年初的每盎司1,204.5美元上升至1,379美元的7個月高位。之后升幅收窄至約6%，第一季度結束后的金價為1,279.6美元。Hansen也表示去年投資者在第二季度的拋售也加劇了投資者的負面情緒。

在不到兩周時間，黃金市場便會迎來一個不尋常的紀念日。在2013 年4月15日，黃金價格錄得三十年來最大的單日跌幅，下跌超過8.5%。金價從開市的每盎司1,487.4美元下滑至收市的1360.6美元。

Hansen稱：“以整個季度的表現來看，第二季度通常是黃金的低潮期。即使是在牛市中，黃金價格在4月、5月和6月還是會出現下跌。黃金在3月錄得不俗升幅，但市場上目前并沒有任何有利消息能夠推動金價上漲。”

上周五，6月國際黃金收于每盎司1303.5美元。分析員指出1,300美元是主要的心理價位，但Hansen認為除非價格突破1,320美元，否則在為未來三個月黃金將繼續下跌。

蒙特利爾銀行資本市場的商品分析員Jessica Fung表示，雖然季節性形態顯示黃金價格將在未來三個月下滑，但金價并不會直線下滑。雖然黃金將會持續下跌，但并不會出現大幅拋售。

Fung指出去年導致金價大跌的因素，包括市場憂慮塞浦路斯可能出售黃金來支持岌岌可危的經濟、越來越多人認為美聯儲將會提高利率、高盛看跌黃金，以及印度收緊入口限制，但這些因素都已經不存在。

然而，市場上依然缺乏有利的基本層面因素來推高金價。

Fung稱：“我們仍然認為黃金將為未來數月下跌。目前沒有任何因素來帶動金價上行，但也沒有任何因素導致金價大幅下滑。”

實物黃金需求再現

雖然分析員預計金價將在未來數月走低，但他們也認同最重要的是要留意實物黃金需求，也就是去年金價下跌時出現的搶購情況。

根據新聞報道，自金價從去年底為反彈上升后，今年幾個月內的實物黃金需求便大幅減少。

法國外貿銀行Natixis的貴金屬分析員Bernard Dahdah表示，若實物需求要大幅提高，黃金必須突然出現大幅下滑。若金價只是逐步下滑，投資者便會選擇在場外觀望，直到市場出現觸底訊號再入市。

Dahdah認為隨著美國經濟好轉、美元和美國國債利率上升，黃金將會逐步下滑。過往的季節性趨勢將不會影響市場。黃金趨勢依然偏向下行。美國經濟改善和縮減買債將會令美元走強，從而降低黃金的避險需求。

Fung認為實物黃金買家目前還不會出手，他們正等待金價跌至更低的水平。

能夠改變黃金季節性趨勢的一項因素便是印度政府放寬黃金入口限制。市場對于印度入口黃金上升的猜測短期內或會有助于金價上升，但這種情況不會持續太久。Fung稱：“我不認為印度會在第二季度放寬限制，最大可能應該是在今年后段。印度政府可能需要多幾個季度的時間來決定應該采取什么措施。”