現貨金價上周二的突然暴跌，讓投資者不禁想起一年前的同一天（4月15日），好像是歷史重演。雖然這次下跌的力度遠不如去年的那次，但在一年后的同一天暴跌，是驚人的巧合，還是有所預謀？市場眾說紛紜，莫衷一是。不過，經過這次暴跌，現貨金價剛剛修復好的技術形態又被破壞，而且周一金價進一步破位下行,短線技術形態不妙。

黃金避險需求減弱

上周的貴金屬市場無疑又是驚心動魄的，現貨黃金上周二紐約時段曾一度重挫近40美元，并觸及1289.30美元/盎司的低位，跌幅超2%。雖然上周三有所企穩，但上周四繼續下挫，技術形態上完全破壞了4月初以來的反彈，給人的感覺是自3月中旬開始的調整仍未結束。

至于上周二金價為何突然暴跌，市場眾說紛紜，有的說是由于本周西方國家將迎來復活節，投資者紛紛趕在之前獲利回吐并軋平頭寸；也有的說是大型機構投資者基于技術面因素大規模清算多頭頭寸；還有人分析金價跌破1300美元關鍵心理價位后，市場信心遭受重挫，刺激進一步的拋售。不管怎樣，上周貴金屬市場利空遠多于利好。上周四關于烏克蘭危機的四方會談（俄羅斯、烏克蘭、美國、歐盟）取得了意想不到的好結果，因為俄羅斯總統普京稱他將不會再向烏克蘭派遣軍隊，這讓黃金的避險需求撤了一把火。而上周三美聯儲（FED）主席耶倫的講話也沒有讓市場找到利好的蛛絲馬跡，耶倫基本上重申了美聯儲的立場，她強調聯儲將會通過經濟狀況的改變來判斷何時最終收緊貨幣政策。

實物金需求熱情不減

盡管2013年現貨金價大幅下挫，但各國黃金儲備卻達到歷史新高。在湯普森路透GFMS上周四（4月17日）發布的報告中顯示，2013年黃金儲備達到歷史最高水平的4957噸，同比增長15%。報告預計2014年需求將超過新增黃金供應和廢料供應，市場將比去年更接近基本平衡。

報告稱，投資者對實物黃金的投資熱情依舊不減，2013年全球金飾和金幣金條購買增加了24%達到4045噸。而全球黃金礦產總量為3022噸。廢料供應連續第四年減少，至五年新低。

不過，黃金ETF的持有量在2013年年初時為2698噸，至年底流出880噸，流出總價值約400億美元。尤其是世界上最大的黃金ETF—SPDR的持倉量在持續流出，在今年初的金價大幅反彈中，SPDR也沒有明顯增倉。而上周三再度流出8.39噸（去年12月后期來最大日流出），周四接著流出3.29噸，總持有量降至795.14噸。SPDR在不到三周的時間里流出26.4噸，持有量達到2月來最低水平。

技術形態不利

眼下烏克蘭危機成為投資者關注的焦點，因此危機是否進一步升級亦或是有所緩和對金市而言至關重要。

此外，分析人士認為，本周美國和中國的經濟數據很可能會主導市場，黃金可能會進一步測試2014年低位1277.40美元，考慮到美國經濟數據符合預期或稍微高于預期以及中國令人失望的經濟數據，預計美國和中國的經濟數據預計將驅動下周的黃金市場。

有分析認為，盡管這次的“4·15”暴跌并沒有達到去年140美元的跌幅，但這也對投資者的情緒造成了十分消極的影響，料將限制未來金價的上漲空間。技術上來看，金價可能考驗1277美元的前期低點，形成C浪下跌。

金價過去三周的漲幅基本全部由烏克蘭因素推動。一旦烏克蘭四方會談得出進一步的解決方案，包括計劃憲政改革，則黃金投資者可能加快獲利了結，最終刺激金價走低。