年初至今，每盎司黃金已經上漲了300多美元，白銀則上漲了6美元多，升幅分別達到近30%和近50%。那么金銀為什么會漲呢？有人指出，這是由于紐約商品交易所有超過3000萬盎司的紙黃金和3.25億盎司的紙白銀買盤推動的，買入者主要是基金。此外，在半年多時間里 ，還有近2000萬盎司實物黃金和4000萬盎司實物白銀被存入上市型交易基金ETF（僅GLD就有1100萬盎司），進一步鞏固了金銀價的反彈。

不錯，期貨市場的買盤拉動了金銀價格上升，但是他們為什么這樣做呢？為什么這樣做能夠得到更多人的響應呢？

羅伊-拜恩給出了一個根據事實得出的理由，這個事實就是，國際黃金的趨勢與真實利率呈負相關。換句話說，負的實際利率或實際利率下降會推動金價走高。相反，當實際利率上升（如2011年至2015年間的走勢），國際黃金就下跌。

這里的利率是美元利率，因為金價用美元計價，所以也就和美國利率緊密相關。

它非常有意義。因為黃金是貨幣和貨幣替代品，當短期債券、存款證和儲蓄賬戶等貨幣表現形式可以賺取到積極的實際收益時，沒有必要用黃金和替代貨幣。然而，當這些貨幣得到的實際利率為負或下跌時，黃金的優點就表現出來了，就像現在這樣。

當然，這種負相關并非完美，實際上，實際利率上升的時候，國際金價同步上漲的情形也經常發生。但是至少這給出了一個金價上漲的理由，即并非僅僅是受人操縱那么簡單。

國際黃金價格上漲還有一個重要原因是貨幣危機。英鎊因為英國脫歐而大幅下跌，歐元因為歐洲經濟發展放緩而回落，美元和日元則因其政府的大量債務而讓人不放心。在這種背景下，前美聯儲主席格林斯潘提出要回到金本位制，其核心就是限制信用貨幣的任意泛濫發行。不過由于如今黃金的價值與世間的財富總量相比分量太小，已經起不到錨的作用了。所以彭博社計算說，如果中國實行金本位制，要有1萬噸黃金儲備，金價要漲到每盎司6.4萬美元才行。

如今世界上各種衍生品市場的賬面總和超過500萬億美元，而黃金總量只有17.5萬噸，價值不超過10萬億美元。這表明當前財富的虛擬化，大量財富其實只是數字，并沒有實際東西與其對應。所以要拉高金價也是很容易的事，因為市場上流動資金多得很，遠遠大于黃金市場的總值。除非金價大幅上升，才能與之抗衡。

同時黃金價格上升是一件很情緒化的事情，當多數人都看漲時，很容易推動金價走高，反之亦然。倒是在背后存在的一些因素有可能是推動金價上漲的重要原因。例如美國摩根大通銀行已經存下了5億盎司實物白銀，它當然很愿意銀價漲上天去。而美聯儲為了抬高美元，竭力壓制國際現貨金價。所以究竟最終是漲還是跌，就看誰的力量大了。

中國白銀投資網（www.cnbaiyin.com）：2016年07月14日今日國際金價走勢圖實時行情播報：現在國際金價報1345.20美元/盎司。