2016年以來現貨黃金行情已暴漲近30%，不過黃金（GOLD)的行情波動也不小，中間有快速上行也有回調。其中，避險情緒是支撐黃金（GOLD)啟動上行的主要因素。當前市場對黃金（GOLD)的看好情緒在膨脹，但短時間仍需要謹慎對待黃金價格，以抓住黃金價格波動中的機會為主，后續料短暫整固后仍有進一步上漲的空間。

避險情緒推動黃金價格上行

今年5月份國際黃金價格回調和6月初的觸底反彈，驅動因素來自于市場對美國聯邦儲備加息預測期望的“V”型變化以及“英國脫歐”事件的預測期望變化所致。前期由于鴿派言論占優，引導投資者預測期望不會加息，而后鷹派言論起來，又傳導給市場要加息的預測期望，4月底至5月份的反轉，主要是美國加息預測期望的變化所致，6月份的黃金價格上漲，主要是“英國脫歐”事件預測期望的蔓延所致。6月份，隨著“英國脫歐”表決臨近，市場的關注點從美國加息快速轉到“脫歐”事件，從而事件的不確定性以及“黑天鵝”的表決結果，導致6月份后期的黃金價格大幅上行。其后“英國脫歐”事件的延伸影響，引發了市場對各國加大寬松貨幣政策的預測期望，全球范圍的股票、債券、商品等資產均在上行，也推動金價破位1370美元/盎司。不過，近期金價再度出現回調，主要是目前投資者沒有一致預測期望未來什么事件會觸發黃金價格的波動，這都對短時間金價形成了壓制。

從經濟數據看，前段美國出爐非農業就業率經濟數據超預測期望，但金價表現僅是快速下調后又拐頭向上。這也體現目前市場對美國聯邦儲備近期實施加息預測期望的關注度已有所淡化。首先，“英國脫歐”事件推遲了美國聯邦儲備加息的時間軸，同時當前經濟全球一體化的格局，而美國對全球經濟的依賴度仍較高，也對美國加息政策有所牽制，畢竟全球經濟仍處在比較低迷的狀態。關于下半年美國是否加息，目前市場的一致預測期望是最多一次加息也許甚至不加息。

拉長周期來看，今年以來，全球“黑天鵝”事件的爆發使得金價上行的空間進一步打開，隨之而來的是市場對金價預測期望的螺旋式上升，美國銀行報告指出近期也看高黃金價格至1500美元/盎司，更夸張的就是有預測師大幅看到黃金價格為4200美元/盎司的預測期望行情。這個分析邏輯主要來源于貨幣體量這個經濟數據，目前的貨幣體量確實是過去的好幾倍，但是金價會受多種因素影響，不能片面地去評估，需要綜合看待。

短時間以波段機會為主

當前市場對黃金（GOLD)的看好情緒在膨脹，但短時間仍需要謹慎對待黃金價格。黃金（GOLD)作為風險資產的對沖品種，如果股票市場上行空間打開，風險資產重新受到關注，那么黃金（GOLD)資產將出現趨勢偏弱回調。而當風險資產再度下探，避險情緒重新加強，市場資金又將回流到黃金（GOLD)類的避險資產，所以投資者需抓住黃金價格波動中的投資機會。

中長線而言，我們依然樂觀黃金（GOLD)資產。除了今年投資中遇到的多項超預測期望事件發生對市場避險情緒的激發，不斷下行的全球實際利率也支撐黃金價格上漲。當前全球經濟仍處低迷時期，而通貨膨脹卻有所抬頭，這種剪刀差導致實際利率的下行，直接表現就是歐洲中央銀行和日本中央銀行的負利率政策，而且部分國家的長線國債也呈現負利率情況。這樣來看，黃金（GOLD)作為零息資產的機會成本和相對優勢就凸顯出來。

如前文所說，短時間導致黃金（GOLD)回調的主要原因還是風險資產的上行以及市場事件驅動(愛基,凈值,資訊)預測期望和美國加息預測期望的平復，短時間避險情緒也較之前略有平復，同時“英國脫歐”等事件的影響也逐步平穩消化，短時間料黃金（GOLD)將維持趨勢偏弱區間震蕩格局。此外，假如未來全球量化寬松政策不及預測期望，黃金（GOLD)將進一步回調，但回調幅度不會很大，畢竟技術層面看，此前黃金價格關鍵點位已形成破位。當前市場預測期望英國中央銀行會采取降息建議維護本國資本市場，但上周四的英國中央銀行決議維持當前利率不變，讓投資者預測期望全球寬松的預測期望持續往后延遲，也影響黃金價格表現相對較弱。同時，目前投資者的長線避險情緒依然存在，一旦風險資產下探，市場資金又將重新買進黃金（GOLD)。

此外，黃金（GOLD)的商品屬性也是一種支撐因素，今年以來以螺紋鋼、鐵礦石為代表的大宗商品行情繼續上行，也會帶動黃金價格升勢。

國內A股方面，目前市場的火慢慢在燒，個人對A股票市場場的建議是中性偏多。不過仍要保持冷靜和謹慎，因為現在黃金（GOLD)的預測期望上行空間已打開，但股票市場還未破位箱體區域，策略以冷靜的姿態應對這波價格。