白銀投資網(wǎng)（http://www.gzjianzhu.cn/）11月18日訊，國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格周四暴跌逾2%，銀價(jià)重回16美元水平。近期市場(chǎng)缺乏白銀利好消息，不論是美債收益上升、美聯(lián)儲(chǔ)加息成定局還是金銀比飆漲，無(wú)一不是再打壓白銀價(jià)格繼續(xù)下行。

白銀價(jià)格

美債收益飆升，重大危機(jī)的前奏

美國(guó)大選“黑天鵝”之后，金融市場(chǎng)發(fā)生了“翻天覆地”的變化：銀價(jià)持續(xù)暴跌、美元一飛沖天，而這一切似乎都與美債收益率飆升密不可分。這一現(xiàn)象已經(jīng)引起業(yè)內(nèi)人士的高度警惕，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這種情況可謂一大“噩兆”，在過(guò)去20年中，每次重大危機(jī)爆發(fā)之前，債券收益率飆升無(wú)一例外地成為“前奏曲”。

周三，Horseman Capital的知名對(duì)沖基金經(jīng)理Russel Clark發(fā)表了相同的擔(dān)憂。他觀察到，自特朗普(Donald Trump)贏得美國(guó)大選之后，30年期美債收益率出現(xiàn)快速上升，隨后他又得出令人不安的結(jié)論：過(guò)去20年中，每次重大危機(jī)出現(xiàn)之前就有債券收益率飆升的情景。

美債收益率急劇攀升的問(wèn)題在于這會(huì)收緊金融狀況。收益率的攀升與金融市場(chǎng)危機(jī)的發(fā)生不謀而合。

1987年股市崩盤(pán)之前曾出現(xiàn)收益率攀升，1994年龍舌蘭酒危機(jī)(Tequila crisis)——當(dāng)時(shí)墨西哥貨幣貶值幅度達(dá)到50%——爆發(fā)之前，同樣有債券收益率飆升的情況。在這兩次危機(jī)之后，收益率很快便回到新的低點(diǎn)。

債券收益率在1996/97年再度飆升，隨后亞洲金融危機(jī)便爆發(fā)了，債券收益率在1999年又現(xiàn)飆升局面，緊接著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂。這兩個(gè)危機(jī)過(guò)后，收益率又回到新的低點(diǎn)。

而最近以來(lái)，債券收益率在2006年攀升，隨后就是全球金融危機(jī)，2010/11年收益率再度走高，緊接著的就是歐債危機(jī)。在2014年油價(jià)崩盤(pán)之前同樣出現(xiàn)收益率上揚(yáng)的情況。在上述事件之后，債券收益率都跌至新低。

這種跡象或暗示市場(chǎng)有重大危機(jī)爆發(fā)的可能性，對(duì)白銀等貴金屬有著繼續(xù)打壓的效果。

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息成定局

由于美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)發(fā)表的證詞令市場(chǎng)更加確信聯(lián)儲(chǔ)將在12月份加息，美元指數(shù)直逼101關(guān)口，白銀價(jià)格周四收盤(pán)創(chuàng)近3月最低。而分析師表示，美元這輪漲勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束。

耶倫周四向美國(guó)國(guó)會(huì)作證時(shí)表示，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)并沒(méi)有改變美聯(lián)儲(chǔ)“相對(duì)很快”加息的計(jì)劃，她還保證將完成任期，這增強(qiáng)了市場(chǎng)有關(guān)該行將于12月份會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。市場(chǎng)人士指出，目前的市場(chǎng)定價(jià)表明，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月份加息的可能性高達(dá)98%。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息時(shí)，對(duì)黃金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)很重要的問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法，以及任何有關(guān)2017年貨幣政策道路的暗示。

與此同時(shí)，周四公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好。其中，新屋開(kāi)工率大幅增長(zhǎng)25.5%，創(chuàng)下了九年以來(lái)的最高水平;初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)減少到了四十年以來(lái)的最低水平。另一項(xiàng)數(shù)據(jù)則表明通脹前景并未在很大程度上變得明朗，該數(shù)據(jù)顯示汽油價(jià)格的上漲拉升了10月份的零售通脹。此外，費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)下降，但仍連續(xù)第四個(gè)月保持在正面區(qū)域。

金銀比飆漲，白銀價(jià)格后市下跌風(fēng)險(xiǎn)加劇

在美國(guó)大選結(jié)束后，貴金屬市場(chǎng)陷入了巨大風(fēng)暴之中。從黃金到白銀，從鉑金到鈀金，暴跌成為了這些品種共同的代名詞。伴隨著這些資產(chǎn)下跌的，是一些令人不安的現(xiàn)象。小編通過(guò)目前少有人關(guān)注到的金銀比的走勢(shì)，分析當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)的格局面貌。

在貴金屬領(lǐng)域，“金銀比”向來(lái)都是一個(gè)神奇的指標(biāo)，不過(guò)普通投資者卻容易將之忽視掉。然而值得一提的是，本周金銀比出現(xiàn)了一個(gè)極為明顯的行情突破——由于銀價(jià)在過(guò)去兩個(gè)交易日出現(xiàn)重挫，這一比值已接近回到了英國(guó)脫歐公投前的水平!

行情數(shù)據(jù)顯示，金銀比已經(jīng)快速升至了72上方，逼近73，而在英國(guó)脫歐公投前，這一比值也不過(guò)在75左右。而金銀比的飆升很大程度上是由于本周以來(lái)白銀的跌幅遠(yuǎn)超于黃金。

白銀價(jià)格近一周來(lái)大跌，創(chuàng)下3年以來(lái)的最大跌幅。由于其經(jīng)常出現(xiàn)大幅波動(dòng)，白銀是眾所周知的“魔鬼”金屬，白銀目前的10天波動(dòng)率接近2014年以來(lái)的最高值。

從今年以來(lái)貴金屬市場(chǎng)的行情軌跡看，只有白銀表現(xiàn)遠(yuǎn)勝黃金，才是正常的貴金屬上漲節(jié)奏。反之，假如金銀比持續(xù)上漲，則往往預(yù)示著貴金屬市場(chǎng)將進(jìn)入新一輪頹勢(shì)之中。如下圖所示，金銀比在今年7月初觸底，此后持續(xù)回升。而黃金和白銀也在不久后見(jiàn)頂回落，金銀價(jià)格與金銀比的相反走勢(shì)保持著高度的同步性。

通常意義上來(lái)說(shuō)，金銀比一般要進(jìn)入80上方才正式意味著邁入超買(mǎi)區(qū)域，這或預(yù)示著該比值在后市依然存在著一定的上升空間。而一旦金銀比這輪剛剛起步的升勢(shì)進(jìn)一步延續(xù)，那么無(wú)疑將不利于白銀價(jià)格的后市走勢(shì)!

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