白銀投資網(wǎng)（http://www.gzjianzhu.cn/）12月12日訊，2016漸入尾聲，黃金市場(chǎng)的波動(dòng)卻遠(yuǎn)未結(jié)束。剛剛過(guò)去的一周，黃金在多重因素影響下再度大幅下挫，連探新低，令市場(chǎng)咋舌。面對(duì)著即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，后市的走勢(shì)更顯撲朔迷離。

2017年即將到來(lái)，大類(lèi)資產(chǎn)配置也進(jìn)入新階段，黃金投資者下一年度的投資策略如何調(diào)整?值此時(shí)點(diǎn)，記者采訪了機(jī)構(gòu)分析師，梳理了部分專(zhuān)業(yè)建議，供投資者參考。

黃金下跌破1170線(xiàn)

進(jìn)入12月，黃金迎來(lái)了更為跌宕的行情。12月9日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金亞市盤(pán)初小幅下跌，并觸及1166.78美元/盎司日低。9日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金在美元飆漲和全球股市上漲的情況下繼續(xù)走低，美市盤(pán)中最低下探至1159.88美元/盎司。截至北京時(shí)間10日下午5：50，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)1157.74美元/盎司，當(dāng)日下跌1.09%。

不僅僅是上周五，近日黃金屢遭利空襲擊，金價(jià)不斷下挫。就在上周四，歐洲央行宣布將購(gòu)債計(jì)劃延長(zhǎng)至明年12月，引發(fā)歐元/美元大幅跳水，美元指數(shù)走強(qiáng)打壓金價(jià)承壓走低。歐洲央行同時(shí)宣布維持利率不變，并延長(zhǎng)QE至2017年12月，從4月起購(gòu)債規(guī)模減少200億元。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，2017年1月起，歐洲央行將調(diào)整QE的參數(shù)，歐洲央行可購(gòu)買(mǎi)收益率低于存款利率的資產(chǎn)，并強(qiáng)調(diào)，歐洲央行的信號(hào)是沒(méi)有在減碼，購(gòu)債將會(huì)繼續(xù)。

由于上述消息影響，歐元/美元周四紐約時(shí)段盤(pán)初大幅下挫近1.5%，最低觸及1.0638，并且提振美元指數(shù)大漲1%。受美元上漲影響，現(xiàn)貨黃金承壓下挫，當(dāng)日日內(nèi)最低下探1169.65美元/盎司。

事實(shí)上，上周黃金市場(chǎng)相當(dāng)?shù)兔裕M管有意大利改憲公投失敗這一“黑天鵝”，亦未對(duì)黃金造成明顯的提振，而美國(guó)加息正在逼近，使得黃金再次承壓。據(jù)了解，12月14日，即本周，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)12月貨幣政策會(huì)議，近期美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，似乎都在推升12月加息預(yù)期。

另一方面，黃金ETF基金持倉(cāng)11月也遭各路資金減持，引起機(jī)構(gòu)關(guān)注。德國(guó)商業(yè)銀行在12月1日發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，全球黃金ETF基金減倉(cāng)在11月錄得最大的第五個(gè)月。德商行表示，截至11月30日，黃金ETF連續(xù)第14個(gè)交易日減倉(cāng)，盡管減倉(cāng)為2.5噸相對(duì)比較溫和。因此，黃金ETF持倉(cāng)在11月份共減少108噸，這是自2013年6月以來(lái)減持最多的月份，排歷史上減持最多的第五位。

機(jī)構(gòu)對(duì)后市看法現(xiàn)分歧

盡管加息陰云壓頂，但不少機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為黃金有可能在美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議之前企穩(wěn)反彈。匯豐銀行在8日發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，在下周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議之前預(yù)計(jì)足夠多的投資者有興趣助力黃金企穩(wěn)。黃金在美國(guó)11月大選大跌之后，最近有所反彈，盡管投資者風(fēng)險(xiǎn)意愿有所回升，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將有另一次加息及美元走強(qiáng)。匯豐認(rèn)為，盡管市場(chǎng)一些預(yù)期不是看漲的，但匯豐仍認(rèn)為黃金上漲，有足夠的力量推動(dòng)黃金溫和反彈。匯豐認(rèn)為，全球投資者需求將會(huì)反彈，足以使金價(jià)企穩(wěn)。

德國(guó)商業(yè)銀行也在12日發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，周五黃金觸及10個(gè)月低點(diǎn)之后溫和反彈，黃金明年還將繼續(xù)上行，金價(jià)料會(huì)回升至1300美元/盎司;銀價(jià)將會(huì)回升至19美元/盎司。德商行認(rèn)為，最近黃金的下跌與實(shí)務(wù)黃金需求及投資需求較弱有關(guān)。另外，央行儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)也較弱。然而，預(yù)計(jì)這種情況將會(huì)反轉(zhuǎn)。

德商行表示，2017年金市面臨幾個(gè)有利因素。一方面，美元上漲將會(huì)趨緩，美債收益率也會(huì)溫和上漲，這對(duì)黃金的壓力將會(huì)減少。另一方面，通脹上升將會(huì)使得實(shí)際利率仍很低，前提西方央行的超級(jí)寬松政策，和因通脹而導(dǎo)致的投資需求將會(huì)刺激買(mǎi)盤(pán)。

不過(guò)，對(duì)于后市走勢(shì)，仍有機(jī)構(gòu)繼續(xù)看空。花旗此前發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)目前仍有不確定性，我們維持對(duì)明年黃金價(jià)格將低于今年的預(yù)期。同時(shí)，因缺乏強(qiáng)勁的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，預(yù)計(jì)金價(jià)在反彈前還會(huì)承受壓力。

國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，中信期貨此前表示，從全球?qū)捤傻饺蚓o縮的政策轉(zhuǎn)變需要經(jīng)濟(jì)回升的依托以及觀察時(shí)間，尤其在于明年上半年全球“黑天鵝”事件仍多，建議投資者關(guān)注在美聯(lián)儲(chǔ)加息前后布局明年上半年的反彈行情的機(jī)會(huì)。

對(duì)于金價(jià)來(lái)說(shuō)，最大的利空還是即將發(fā)生的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。美元加息的預(yù)期升溫，提振美元指數(shù)大幅上漲，突破前期高位100.48，加之ETF大量拋售超過(guò)120噸黃金、美股指數(shù)創(chuàng)出歷史新高等等利空因素，打壓金價(jià)最低下探1156美元，較年內(nèi)最高位1375美元下跌近220美元，不過(guò)，黃金的中期調(diào)整也已經(jīng)基本到位。

具體的投資策略選擇仍需根據(jù)后續(xù)加息政策決定。12月14日美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議之前，利空黃金的力量仍然占優(yōu)，跌勢(shì)結(jié)束前金價(jià)若能在1150美元一線(xiàn)筑底成功，可考慮開(kāi)始分批買(mǎi)入黃金。具體看，可首先在1180美元下方買(mǎi)入10%倉(cāng)位;春節(jié)前后金價(jià)若能突破1230美元一線(xiàn)，確認(rèn)底部形成后，再考慮加倉(cāng)25%倉(cāng)位;最后，金價(jià)突破1280美元一線(xiàn)，確認(rèn)長(zhǎng)線(xiàn)漲勢(shì)開(kāi)始，考慮再加倉(cāng)15%倉(cāng)位，屆時(shí)形成50%的多頭倉(cāng)位。何偉鋒提示，投資者在做黃金中長(zhǎng)線(xiàn)投資時(shí)，最基本的原則之一是做好資金管理，最高倉(cāng)位不超過(guò)50%。

2017年黃金的避險(xiǎn)需求和實(shí)物季節(jié)性需求有望重現(xiàn)，利好金價(jià)低位反彈，可關(guān)注：美國(guó)新總統(tǒng)新政策帶來(lái)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，全球黃金ETF第一季度持倉(cāng)變化，中國(guó)俄羅斯等央行黃金儲(chǔ)備每月持倉(cāng)變化。一旦這些利好因素出現(xiàn)，提振金價(jià)突破1280美元一線(xiàn)后，有望漲勢(shì)再現(xiàn)，長(zhǎng)線(xiàn)目標(biāo)看至1480美元，屆時(shí)，此前建立的多頭倉(cāng)位可考慮逢高分批減持獲利了結(jié)。

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