白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）12月27日訊，由于市場押注美國特朗普(Donald Trump)的經濟政策將刺激經濟增長并推升通貨膨脹，提振美元兌一籃子貨幣繼續走強，從而打壓現貨黃金（倫敦金）價近期跌至逾10個月來的最低水平。然而，在今年最后的一個季度里，國內中國的金價卻是大幅跑贏現貨黃金（倫敦金）價。預測師們認為，這主要是因為人民幣貶值刺激國內境內的黃金（GOLD)需求升溫。

國際黃金（GOLD)繼續下探同時，恰逢國內年底黃金（GOLD)消費旺季，引發國內實物黃金（GOLD)需求年底大幅上行，而目前這種需求飆升情況可能與供給不足有關。

通常而言，國際金價與美元通常呈負相關性。2016年上半年，英國脫歐公投政治不確定性的提振，黃金價格曾創下40年多來最佳的半年度表現。然而，從三季度開始，美指繼續上揚，黃金價格則掉頭向下，并在11月美國大選后加速下行，于12月15日觸及1122.93美元/盎司的逾10個月低位。

自11月8日特朗普(Donald Trump)贏得美國總統大選之后，美指飆升5%，美元兌人民幣上行約2.5%。同時，倫敦金價累計下探約12%，而同期的上海金只下探了約8%。

另外，截止上周五(12月23日)為止，2016年倫敦金累計上行6.6%，而上海金則上行約16%，倫敦金上行6.6%，即便將年初至今人民幣兌美元全年貶值約6.5%計算在內，上海金的上漲幅度依然可觀。

上海黃金（GOLD)交易所黃金價格對國際倫敦黃金價格長線存在溢價。根據彭博建議師Robert Jen將匯率和單位換算后，得出了境內外黃金（GOLD)的實際差價。截至上周五，該差價錄得32.26，即上海金對倫敦金溢價32.26美元，12月以來約為32.357美元，為2013年以來最大月平均差價。

預測師指出，境內外黃金（GOLD)差價出現飆升現象，其原因也跟國內投資者趁現貨黃金（倫敦金）價下降而逢低吸納有關。

名家看點

瑞銀集團(UBS)大中華區首席投資總監胡一帆表示，“國內明年境內黃金（GOLD)需求還將繼續旺熱，境內外黃金（GOLD)價差可能進一步加大。同時，由于2017年不確定因素多，所以購買黃金（GOLD)將成為一種避險需求，料將明年黃金價格會反彈。”

山金金控資產管理首席預測師蔣舒稱，“中國人民幣計價金的抗跌性是較現貨黃金（倫敦金）價為強的，在貶值預測期望升溫以及購匯限制不斷收緊的情況下，國內投資者會通過購買黃金（GOLD)來對沖匯率風險，國內境內的黃金（GOLD)需求不斷增長，自然一定程度上托住了行情。

除了匯率因素促使國內居民在中國搶進黃金（GOLD)保值外，國內黃金（GOLD)進口可能減少也許也是境內黃金價格攀高的重要原因。根據香港統計局的經濟數據，今年9月和10月國內內地從香港的黃金（GOLD)進口量明顯走高。

蔣舒指出，“居民需求不斷增長，但供給卻在減少，尤其年末出現進口配額不流暢的情況，執政黨似乎管得較緊，所以年末兩個月境內外金價差也迅速上升。”他預測期望，明年的境內外黃金價格差價還會進一步擴大。

2017年金價走勢如何？

對通貨膨脹的擔憂和避險需求將推升黃金價格上漲。金價最大影響因素來自避險和實際利率下滑，2016年黃金價格上行的時間節點與避險情緒高度重合(1月份市場對日本市場的擔憂、6月對英國“脫歐”、11月美國大選以及12月美國聯邦儲備加息)，都反映了在風險加劇的市場中黃金（GOLD)受到市場偏好。MF分析，2016-2017年全球GDP實際增速將由3.08%上升至3.44%；而通貨膨脹指標CPI將由2.90%重新上升至3.28%。從目前利率關系看，我們判斷，市場對美國聯邦儲備連續加息的預測期望很充分，市場利率在2017年上半年繼續上升的空間有限，而伴隨著通貨膨脹水平的上升，市場實際利率水平將不改變繼續下滑的趨勢。而下半年的擔憂將會來自實體經濟復蘇情況，假設下半年全球經濟增速放緩，將引發金融市場風險偏好下滑，黃金（GOLD)將成為配置的最佳標的。

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