白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）02月20日訊，FastMarkets的貴金屬分析師及策略師Boris Mikanikrezai認為，自2017年伊始的白銀上漲主要歸功于美元走弱、美國實際利率走低導致多頭投機的復蘇。但是從目前來看，這種對貴金屬較為友好的宏觀環境難以保持至年底，所以白銀可能會回調至最終的低點。

是什么驅動了白銀今年的上漲？

鑒于工業用銀占白銀總需求的近50%，最近全球工業生產的復蘇對提升白銀需求做出了一定的貢獻。根據荷蘭經濟政策分析局公布的數據顯示，在2016年十月全球工業生產同比增了加1.6%之后，在十一月該數據同比增長了2.7%。其中，新興經濟體貢獻較大，十月和十月的數據分別同比增加了2.9%和4.0%。

Mikanikrezai認為工業生產增長的復蘇自年初起就一直在延續，只要原因是全球金融環境仍保持適宜，并且最新一系列數據無論是先進經濟體還是新興經濟體都令人驚奇地處于上升趨勢中。工業需求對于白銀價格的上漲起到了正面作用。

不過，Mikanikrezai認為白銀價格上漲背后的主要因素是因為投機需求。根據CFTC報告顯示，基金經理較上一年增持了3500噸白銀，增幅達63%。相較于基礎供需來說這是個一個不得了的數字。

事實上，白銀投機性的購買量占了2016年生產量的近14%。根據CFTC的數據顯示，在去年投機者把他們的凈多頭頭寸升至4547噸。從下圖可以看出，這才是去年白銀需求量的最大貢獻者。

瘋狂的投機性買入白銀的行為還會持續嗎？

Mikanikrezai表示，他并不認為投機性多頭頭寸是可持續的，因為宏觀因素的改變可能導致對貴金屬的負面影響不斷上升。