從上圖可以看出，在2015年12月美聯儲加息之前，全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉已經連續三年持續減少，并跌至歷史以來最低水平；2016年加息之前，SDPR的持倉亦跌至近三個月水平。即美聯儲加息前，市場均存在極為明顯的看跌情緒，隨后這種情緒釋放之后，金價反而迎來上漲，不過由于2016年12月加息前，黃金ETF持倉的減少力度不及2015年12月前，這也是2016年12月加息后金價的反彈力度要弱于2015年12月加息之后的一個原因所在。

如今的情況是，黃金ETF的持倉并沒有明顯的減少，甚至在過去兩個交易日，SPDR的持倉反而出現了增加，從這方面來看，本周美聯儲加息后，金價亦不存在大幅反彈的基礎。

☆基本面不同點4：美聯儲官員加息預期不同

在2015年12月和2016年12月美聯儲加息前，為了避免加息對市場產生巨大的沖擊，雖然有很多美聯儲官員都發表了較為鷹派的講話，但仍有個別美聯儲官員持鴿派或者中立離場。

但在過去一個月，所有在職的美聯儲官員都曾發表了較為鷹派的講話，暗示3月份加息，即使是在過去數年一直處于中立或者鴿派的官員，其措辭都較為明顯的支持美聯儲3月份加息。這也導致市場普遍預期美聯儲在不遠的未來將進行多次加息，這是一個顯著的變化。

從這方面來看，金價在未來可能將多次遭遇美聯儲進一步加息的預期拖累，亦可能限制金價的上行空間。

☆技術面不同點：目前金價仍存下行動能

在此前的兩次加息前，現貨黃金都曾大幅下跌，至少經歷過5周的下跌走勢，2015年12月前，金價在兩個月的時間內大約下跌了150美元；而2016年12月加息前，現貨黃金亦在三個月的時間內大約下跌了120美元。即在此前的兩次加息前，現貨黃金的下行動能基本上消耗殆盡。