工行紙黃金周五（5月19日）亞市早盤下挫，開于278.33，現報277.28，跌1.03。昨日紙黃金價格收于278.29。根據cftc最近提交的交易商承諾報告，在報告期內，基金經理大幅削減凈多頭頭寸，現貨黃金價格下跌2.6%。

凈多頭持倉減少135.08噸。今年以來，凈多頭持倉增加149.11噸。

美聯儲認為美國第一季度宏觀經濟數據疲軟可能是“暫時的”，這一表態使得六月加息概率達到88%，美元和美國實際利率大漲。

然而，分析師boris mikanikrezai認為，從5月9日黃金價格強勁的低點反彈來看，黃金凈多頭持倉將會再次增加。

不過，本輪金價反彈似乎更多得源于空頭離場而不是多頭進場。如果這一猜測在下一個報告期得到證實，那就意味著多頭依然有很大的空間進場獲利。

當然，這也需要宏觀背景利好黃金，即美元與美國實際利率承壓下行。分析師boris mikanikrezai認為，這是非常有可能的，因為：

特朗普彈劾危機解除，但并不代表美國政治局勢平穩，市場風險厭惡情緒還在升溫，黃金價格也將從中獲益上升。

美國宏觀經濟數據持續低迷 美聯儲傾向鴿派；

地緣政治風險繼續增加。

上周etf投資者并不活躍，黃金持有量減少2噸。與投機者相反，etf投資者沒有怎么受到宏觀環境惡化的影響。

但是分析師boris mikanikrezai認為，這是因為etf投資者對宏觀環境變化反應較慢。 據此，他得出結論：

金融市場的積極情緒將會終結；

股票大量拋售最終會促使散戶買入黃金etf。因為不考慮流動性的話，和其他傳統避險資產相比，黃金能更好地對沖貶值風險。

綜上，分析師boris mikanikrezai認為持倉情緒仍有上升空間，同時宏觀環境利好黃金，黃金即將迎來大反彈。