另一方面，該行指出，利率預期上升可能推高美元，并打壓金價。不過，德商仍然樂觀地認為，加息對黃金的影響會更小，因為它們應該伴隨著更高的通脹壓力，使實際利率相對較低。

目前，德商經濟學家預計，美聯儲將在2018年加息四次，明年加息兩次，這一數字略高于當前市場預期。

大宗商品分析師們指出，"就像去年一樣，金價可能會在美聯儲升息后或立即回落，然后迅速削減這些跌幅。"

除美元外，德商認為，隨著股票和債券市場的波動性增加，黃金市場可能從避險需求中受益。

“如果收益率進一步上升以應對增加通脹、加息預期和新興高預算赤字，或者美國對鋼鐵和鋁征收進口關稅聲明宣布引發全球貿易戰爭，股市將面臨進一步下跌風險，在這種情況下，投資者可以尋求黃金避險并作為通脹對沖方式，”分析師們表示。

盡管德商對今年金價的預期不溫不火，但該行對白銀的樂觀程度要高得多。白銀一直難以在貴金屬市場找到自己的位置，表現明顯遜于黃金。黃金/白銀價格比接近多年高點，約位于80。這一比率的歷史平均水平是60左右，這意味著需要60盎司白銀才能換到1盎司黃金。

傳統上，在金價不斷上漲的環境下，白銀——由于波動性較大——表現優于黃金。德商預測，到今年年底銀價將升至18美元/盎司，2018年均價為17.25美元/盎司。

分析師們表示，"我們仍認為銀價被低估，因此白銀價格有可能上漲。由于基本面不能解釋價格的疲軟，我們看到了白銀的上行潛力。”