白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）09月29日訊，今年迄今，金價下跌8.52%，如果季節性因素分析值得一看，那么跌幅可能會在年底前進一步惡化。

FXStreet撰文指出，從下圖可以看出，2002年至2010年期間，黃金價格在第四季度連續9年上漲。

值得注意的是，本世紀的第一個十年見證了許多支持黃金的進展。例如，2004年11月18日，美國第一家黃金ETF基金SPDR Gold Trust GLD成立。

此外，2008年的金融危機加劇了對黃金的避險需求。最后但并非最不重要的是，美聯儲和其他主要央行的大規模資產負債表擴張，使得黃金這一硬通貨獲得強勁需求提振。

其結果是，在截至2010年的7年里，黃金的表現一直很好。

然而，在過去7年里，最糟糕的情況出現了。首先，美聯儲和其他主要央行實施的非常規貨幣政策，抬高了股市，與許多著名經濟學家的惡性通脹預期相矛盾。因此，幾乎沒有動力去持有零收益的黃金。

其次，美聯儲在2014年開始正常化貨幣政策，并在過去三年中八次提高利率。因此，再次幾乎沒有動力去持有零收益的黃金。

不足為奇的是，黃金價格已從2011年創下的1900美元紀錄高點大幅回落。

季節性圖表還顯示，在過去7年里，去年第四季度黃金錄得6個季度的虧損，今年也可能再次下跌，因美聯儲料將在12月再次加息，并在2019年加息三次。此外，它還在縮減資產負債表的規模。

在前三個季度，像貿易戰這樣的風險規避事件未能令黃金受益，而第四季度可能也不會起到什么作用，而第四季度是季節性疲軟的時期。

長話短說，對黃金來說，阻力最小的路徑就是下行。