一、源起于《黃金年鑒》

歷史上三次金銀比突破80之后，均出現(xiàn)了較大幅度的回落，進入2018年以來，市場金銀比再次沖高，在2018年2月上旬突破了80，并且在9月份達到了最高值84.92，不但突破了年內(nèi)新高，更是創(chuàng)造了27年來的新高。

其實早在2018年年初，世界黃金協(xié)會制作的《2018年黃金年鑒》中，全球主流投行機構(gòu)觀點，均對年內(nèi)金銀比帶來的套利機會表示關(guān)注，并且多數(shù)認(rèn)為以白銀跟隨黃金進行強勢補漲概率較大。

如果我們將該表中投行的主流觀點加以總結(jié)：金銀比2018年均值不高于75，再結(jié)合現(xiàn)在接近85的金銀比，我們不難推測出：2018年金銀比回落目標(biāo)至少在65以下。

二、相同的歷史與不到60的歷史均值

我們將1983年2018年這35年時間的金銀價格比值做一個走勢圖，我們會發(fā)現(xiàn)，金銀比行情已經(jīng)到達并一度突破27年來的平臺高點位。此前的歷史最高點還是在2008年金融危機期間創(chuàng)造，再往前的最高點則是1987年美國經(jīng)濟危機期間帶來的接近100的比值。放眼歷史，幾乎每一個金銀比的沖高，往往背后都是市場在醞釀“金融風(fēng)暴”。

回到2018年現(xiàn)在，“美股9年牛市即將終結(jié)”“中美貿(mào)易戰(zhàn)”“美俄敘利亞沖突”等風(fēng)險關(guān)鍵詞都甚囂塵上，且目前為止沒有一個塵埃落定，所以市場背景層面與歷史上各個金銀比達到高點的歷史時刻相同。

再將期間各個交易日收盤價的金銀比加以平均計算，我們會發(fā)現(xiàn)這35年間金銀比單日平均值為57.95。而截止到國慶節(jié)節(jié)后第一個交易日，金銀比為82.06。

三、銀多金空——比值背后的大機遇!

套利交易，顧名思義，是指同時買進和賣出兩張不同種類的商品合約。通常情況下，二者方向相反，一方面是為了規(guī)避價格雙向波動帶來的凈值浮動過大，另一方面，也可以在行情出現(xiàn)意料之外的行情時能夠一定程度上對沖損失。

回歸到黃金市場，套利交易通常有兩種方式：

①白銀做多，黃金做空;

②黃金做多，白銀做空;

當(dāng)黃金價格上漲速度<白銀價格上漲速度，或白銀價格下跌速度<黃金價格下跌速度的時候(即：金銀比縮小的時候)，此時以第①種方式“白銀做多，黃金做空”為主;

反之，當(dāng)金銀比放大的時候，就可以以第②種方式“黃金做多，白銀做空”的方式進行套利。

結(jié)合當(dāng)下行情：

前期白銀價格較黃金價格出現(xiàn)快速下跌，這也是導(dǎo)致當(dāng)前金銀比快速擴大的主要原因。而黃金價格近3個月來，則呈現(xiàn)出較為明顯的抗跌性。而白銀價格也開始出現(xiàn)一定程度的“底部反彈”，最新數(shù)值的金銀比顯示也開始由8月底的84.92的最高值開始回落到82附近。

所以，接下來白銀、黃金二者同步的概率較大，并且以“白銀上漲速度快于黃金上漲速度”的可能性較大。

如果我們以上述的第②種方式“白銀做多、黃金做空”進行套利，可能是當(dāng)前比較有效的套利方式。