市場分析師指出，整個2018年，特朗普總統都在批評美聯儲將利率推得過高。事實上，央行在過去3年已經加息9次。

然而，實際利率(經通脹調整)仍接近于零。這種情況可能在2019年發生改變，因為大多數經濟學家預計，由于廉價的石油和汽油以及打折的網上購物，明年的通脹將會下降。

例如，美聯儲預計，到2018年底通脹年率將從2%降至1.9%，到明年年底將保持在這一水平。此外，如果美國和中國在3月前達成永久性貿易協議，通脹下降的幅度可能會比預期大。

盡管黃金價格壓力注定會減弱，但明年的借貸成本預計會上升。美聯儲上周加息25個基點，但也暗示2019年利率可能上升50個基點。

值得注意的是，預計美聯儲將在3月和6月分別加息25個基點，并可能在今年剩余時間暫停加息。

實際上，如果全球和美國經濟放緩幅度超過預期，美聯儲可能會在明年上半年暫停加息。然而，如果經濟進一步放緩，可能會導致通脹更大的跌幅。因此，實際利率上升的理由看起來很充分，這對黃金等零收益避險資產來說是個壞消息。