本周金價最高觸及1510美元，刷新6年多高位。盡管在期貨市場上仍有大量拋售裸合約的行為，但金價仍在繼續上漲。

各國央行一直在將美元儲備轉換成黃金，降低美元的需求，增加對黃金的需求。但可用來滿足訂單的現有黃金庫存正在減少，而新的礦業產出跟不上需求的增長，這又促進了金價的上漲。

在多年的量化寬松政策中，美元的匯率受到日本、英國和歐盟央行的保護，這些央行也在印制鈔票，以確保它們的貨幣相對于美元不會升值。美聯儲需要保護美元的匯率，使其繼續作為國際交易的全球儲備貨幣。如果美元失去這一角色，美國將失去印刷美元來支付賬單的能力。相對于其他國家，美元貶值將導致資金從美元流向升值貨幣。

如果美元長期承壓，就會有越來越多的投資者拋售美元，在這種情況下，美聯儲不僅要面對不斷增長的美國預算赤字，還要繼續執行降息政策，這對于美聯儲來說真的很難。當各國行業將儲備貨幣從美元轉向黃金時，支撐美國龐大預算赤字的美國國債則會供應不足。屆時，美聯儲將不得不填補必須發行的新債以及新舊債的差額。

但當美元面臨壓力時，印刷更多的美元會給美元帶來更大的下行壓力。為了保護美元，也就是說，為了讓它再次吸引投資者和央行，美聯儲將不得不大幅提高利率。而如果美國經濟陷入衰退或正走向衰退，加息的代價將會很高。可以說，現階段的降息會刺激經濟增長，但如果美元過多貶值，那么美聯儲需要付出更大的代價。

此外，美元相對黃金在貶值。為了阻止美元貶值，裸賣空被用來人為地增加紙幣黃金的供應，以壓低價格。與股票不同的是，黃金空頭不需要被覆蓋。這將決定價格的黃金期貨市場變成了一個紙上市場，在這里，合同主要以現金結算，而不是通過交割黃金來結算。因此，參與者可以通過印刷新合約來增加在期貨市場上交易的紙黃金的供應量。當大量合約突然被拋入市場時，紙幣黃金供應的突然增加，自然會壓低金價。一直以來，這都是操控金價最行之有效的方法。但現階段，雖然期貨市場上存在大量拋售裸合約的行為，但金價卻一直上漲，甚至刷新六年來的高點。

隨著黃金價格上漲，美元承壓，美聯儲為了穩定美元的地位需要更多的努力。但現階段，美聯儲在九月降息的可能性非常高，如果美聯儲繼續降息，那么美元會面臨更大的下行壓力，這也會進一步促進金價的上漲。