周四(11月21日)亞市午后，現貨黃金回吐日內全部漲幅轉向下跌，一度失守關鍵的1470美元關口，市場接下來繼續關注貿易消息。針對黃金未來表現，摩根士丹利(Morgan Stanley)預測，由于美國股市和企業債券的表現將遜于同行，明年金價將上漲。與此同時，該行表示，隨著美國以外地區的經濟增長加快，美元將走軟。摩根士丹利表示，預計明年黃金的平均價格為1,511美元，交投區間在1,500美元左右。

包括Andrew Sheets、Michael Wilson和Matthew Hornbach在內的策略師在近期發布的年度展望中寫道：“我們認為，隨著實現盈利增長的路徑變得更清晰(日本和新興市場)，或對不斷下降的政治風險進行多次重新評級的余地(歐洲)，股市將出現最大的上漲潛力。”這家華爾街投行預計，到明年年底，標普500指數將小幅下跌至3000點。美國股市今年一直是全球股市的領頭羊，不過歐洲股市緊隨其后，因為兩大市場都受益于各國央行開始的新一輪貨幣寬松周期。

這是一年前大摩誤判的一個周期，當時相對于基準配置，該行策略師對股票持“中性”看法。到目前為止，摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI AC World Index) 2019年的總回報率為23%。

他們寫道：“我們低估了央行積極應對的力度，低估了發達市場和新興市場通脹的下降，低估了市場支付更高倍數的意愿，即便全球收益增長變為負值。”該行補充稱：“我們懷疑各國央行是否能在同樣的情況下成功兩次。”明年美國面臨的挑戰包括企業盈利已見頂、股票的相對估值過高，以及總統大選前的“獨特”政治風險。

摩根士丹利外匯策略師Hans Redeker寫道：“隨著美國經濟增長放緩，過度擴張的美國資產估值可能會下降，隨著凈投資流入減少，美元將進一步承壓。”該行仍認為，在2020年下半年，美元兌與經濟增長周期相關的貨幣仍有反彈的潛力，因為總統大選可能會使風險環境“更具挑戰性”。該行表示，日元和瑞郎等避險貨幣也可能表現良好。

在固定收益領域，摩根士丹利對美國國債和日本政府債券持中性態度，對德國國債和英國國債持減持態度。