現貨黃金周四（12月5日）小幅反彈，美市盤中最高上探至1478.60美元/盎司，金價開盤后走高，觸及日內高位后回落，走勢震蕩，金價仍運行在1470一線上方。白銀也反彈，盤中最高觸及16.96美元/盎司，銀價仍運行在17美元關口下方。美元繼續下挫，美元指數最低下探至97.41，運行在98關口下方。

日內公布的美國有喜有憂，數據顯示上周季調后初請失業金人數為20.3萬人，低于前值21.3萬人和預期21.5萬人，仍保持在較低水平。美國10月貿易帳為逆差472億美元，較前值-525億和預-486億有所改善，錄得2018年5月以來最低水平。評論稱美國10月進口下滑，令貿易逆差連續第二個月降低，跌至近一年半以來新低，或將提振四季度美國GDP增速。美國10月耐用品訂單月率為0.5%，較前值和預期0.6%略為下降。

外圍市場看隔夜亞歐股市大多上漲。紐約交易日開始時，美股指向更高的開盤價后轉跌。美元周三跌至四周低點，美元多頭逐漸消退。與此同時，紐約商業交易所（Nymex）原油價格小幅上漲，交易于58.50美元/桶左右。歐佩克今天開會，并有望繼續保持生產配額，以試圖保持石油價格的上漲。

截止發稿，美元指數下跌0.2，跌幅0.2%，報97.43。道指下跌27.66點，跌幅0.1%，報27622.12點；標普500指數下跌1.05，跌幅0.03%，報3111.42點；納指下跌6.18點，跌幅0.07%，報8560.49點。美油上漲0.5%，報58.72美元/桶，布油上漲1.1%，報63.69美元/桶。本周交易員正在等待的美國經濟數據是美國勞工部周五的就業情況報告。關鍵的非農就業人數預計將增加約18.5萬個職位。周三的11月ADP全國就業報告僅增加了6.7萬個工作，這與市場預期的15萬個增長的預期相差甚遠，并且許多人認為周五的就業人數也將不樂觀。

在全球市場上仍然缺乏其他重大的，動蕩的市場新聞的情況下，交易員和投資者仍然將注意力集中在中美貿易戰以及結束這一貿易談判上。 12月15日臨近，這是世界上兩個最大經濟體之間貿易談判的下一個轉折點。中方官員周四表示，如果美國當時對中國進口到美國的商品加征關稅，將進行報復。本周末市場對部分貿易協議的前景仍保持樂觀，但如果近期歷史重演，前景將很快黯淡。

渣打銀行（Standard Chartered）周四表示，實物市場緩解了黃金的下跌，金價可能會從2020年的宏觀經濟背景中受益。渣打銀行表示：“貿易談判，而不是英國大選或聯邦公開市場委員會（FOMC）12月的會議，繼續為黃金市場定下了交易基調。” “對第一階段協議的擔憂提振了金價，但實物需求盡管同比疲軟，但已證明具有價格彈性。初步估計顯示，印度的黃金進口量在11月升至五個月高位，當地市場也升至溢價。”金價在1450美元左右的區域仍然是關鍵的圖表水平，因為跌破該區域將意味著測試1400美元。 “目前，現貨市場為下行提供了足夠的緩沖，我們認為宏觀環境對2020年的價格構成了上行風險。”

倫敦咨詢公司Metals Focus的董事Philip Newman說，2020年全球經濟疲軟可能意味著金價走高。他指出，世界范圍內仍然存在大量的負收益債券，這也有助于金屬。紐曼在接受Kitco News采訪時說：“我們沒有[預測]會出現巨大反彈，但確實確實會逐步上升。”紐曼認為黃金價格在2020年平均達到1500美元/盎司以上，并可能升至1650美元/盎司附近。該咨詢公司預計2019年平均價格為1400美元左右，高于2018年的1270美元。

目前，從技術上看，黃金空頭仍具有全面的技術優勢。金價仍處于兩個多月的下降趨勢線之中，周二的大漲也未能改變下跌勢頭。多頭近期的目標是重返1500關口；空頭的目標則是控制金價在1500大關下方，并拉低至1400的關口。第一阻力位為1480美元，其次是1490美元。第一支撐位在隔夜低點1472.50美元；其次是1470美元。

后市展望

Murenbeeld & Co研究主管Chantelle Schieven在近期接受Kitco News采訪時表示，由于地緣政治不確定性造成了不必要的市場波動，她預計金價可能在明年年底前被推高100美元，觸及1550美元左右。她指出：“不確定性會一直存在。我們隨處都能看到這種情況，這最終對黃金有利。”由于地緣政治動蕩威脅到全球經濟增長，Schieven認為，主要央行將被迫保持低利率，并繼續向金融市場注入流動性。

CME的美聯儲觀察工具顯示，市場預期明年美聯儲只有一次降息，但Schieven表示，投資者需要關注美聯儲的資產負債表。由于流動性問題，美聯儲已經以2008年金融危機最嚴重時期以來的最快速度擴大了資產負債表。不過，不僅僅是利率和資產負債表問題，Schieven表示，貨幣政策可能已經走到了極限，市場預計明年財政政策將推動經濟增長。

她說：“低利率、政府開支增加，這些因素疊加在一起，為黃金提供了有利的環境。”Schieven表示，政府支出不僅會推高通脹壓力，而且較低的債券收益率意味著，明年實際利率可能回到負值，從而降低黃金的機會成本。但她表示，對2020年黃金看法不更為樂觀的唯一原因是，她預計美元和美國股市仍將是黃金的主要阻力。Schieven說，與其他國家相比，美國經濟看起來仍然不錯。

Schieven稱，她公司對明年的基本預測并沒有將美國經濟衰退考慮在內。她補充說，明年經濟增長轉為負值的唯一可能是中美之間的貿易戰大幅升級。她說：“我們預計特朗普將盡其所能在11月大選前支持經濟。這意味著他將急于與中國達成貿易協議。”盡管股市仍是黃金的逆風，但Schieven也表示，這也可能為黃金提供機會。

由于利率如此之低，而且明年可能還會繼續走低，Schieven說，債券市場不再被視為傳統的安全港。她稱，投資者似乎更關注黃金作為一種風險對沖的替代選擇。她補充稱，臨近年底，黃金市場已經守在關鍵支撐位1450美元上方，盡管股市觸及紀錄高位。