目前，市場上對于做多貴金屬資產的欲望開始明顯的增強。主要是全球央行“量化失敗”風險上升，讓投資者對未來經濟環境的擔憂加劇。避險情緒的升級，會對貴金屬形成支撐。

截止目前，黃金TD報331.78元/千克，漲幅0.04%。黃金t+d周一(12月9日)夜盤下跌，報331.53元/克，開于332.21元/克，下跌0.68元/克。黃金t+d周一下跌3.04元，跌幅0.91%，收331.91元/克，最高報價335.35元/克，最低報價331.10元/克。

央行“量化失敗”風險上升

美聯儲和歐洲央行本周將先后公布2019年最后一次利率決議，投資者需警惕任何意外情況的發生。美聯儲決策者今年已三次下調利率，主席鮑威爾在10月的降息行動后，暗示將暫停降息，并表示在官員們看到經濟前景出現“實質性的變化”之前，利率將保持不變。

十多年來奮力應對危機的主要經濟體央行，今年再次出征支撐全球增長。而在新的十年里，面對經濟下行留給決策者的選擇將少之又少。自2008年來全球央行降息逾750次，導致利率不是在歷史低點附近就是已成為負利率，央行“幫倒忙”的擔憂也隨之產生。

與此同時，主要央行又在啟動量化寬松，開始購買債券，而之前已購買了逾12萬億美元的金融資產，但仍不足以提振通脹。美聯儲、歐洲央行和日本央行將在未來兩周內舉行本年度(以及這十年里)的最后一次政策會議。讓人擔憂的是，央行或在未來十年迎來最大考驗。

自1990年代初以來困擾著日本的增長低迷、通脹疲軟，恐怕將成為全球現象。包括美國銀行在內的分析師們警告投資者，要提防“量化失敗或貨幣政策無能”。

投資者發現央行長期以來的斗爭基本是徒勞后，開始自己轉向離真相更近一步的觀點。未來貨幣政策的有效性將明顯有局限性。即便真有什么效果，但是對可能副作用的懷疑將成為越來越大的問題。

交易員謹慎預計，全部四大區域的10年期收益率漲幅均不超過1個百分點。當然央行并非已經彈盡糧絕：美聯儲仍有降息空間，歐洲央行也可以加快購買債券。或許很令人吃驚，央行需要的是一些貨幣政策技巧而已。

最近彼得森國際經濟研究所(PIIE)發布的一項研究認為，盡管部分央行尚有彈藥可用，但很有限。美聯儲擁有的刺激空間相當于可再將基準利率下調5個百分點，可應對小幅但不太嚴重的經濟衰退，而歐洲和日本央行只剩下1個百分點的空間。

這些局限性將在以后的政策會議上體現出來。 預計美聯儲將在12月11日按兵不動，歐洲央行料將在次日保持政策不變，而日本央行預計也會在12月19日原地不動。

盡管全球大部分地區通脹保持疲軟，但今年年底仍然會很平靜。瑞銀認為在其所關注的央行中，有三分之二當前的通脹率低于各自目標。