展望2020年，黃金市場將密切關注美聯儲和其他主要央行是否會降息的跡象。

隨著2019年即將畫上句號，金價今年迄今上漲了14%，這在很大程度上得益于美聯儲三次降息25個基點。COMEX 2月黃金期貨周五(12月14日)收漲0.60%，報1481.20美元/盎司，創12月5日以來收盤新高，本周累漲1.10%。許多銀行預計金價將在2020年升至1550美元/盎司，或1600美元/盎司。

美聯儲最后一次降息是在今年10月，然后在12月的政策會議上決定按兵不動。經濟學家認為，美聯儲現在可能已經結束了周期中調整，但可能仍會有輕微的鴿派傾向。

如果是這樣，一些觀察人士表示，當前的低利率環境仍應有助于黃金。如果美聯儲最終進一步降息，那么黃金將進一步走高。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示：“當美聯儲開始降息時，金價就開始飆升。它扮演著硬通貨的角色，人們開始讓紙幣貶值。”

“如果各國央行繼續采取刺激措施，讓本幣貶值，這可能對黃金有利。”

渣打銀行(Standard Chartered)貴金屬分析師Suki Cooper對貴金屬、尤其是黃金持樂觀態度。她指出，全球大量負收益債務為黃金創造了有利的背景。渣打銀行預計，美聯儲將在2020年維持利率不變。然而，全球經濟可能在今年晚些時候開始放緩，這意味著美聯儲可能會在2021年降息。她還表示，美元可能會開始走軟，不過幅度不會太大，下半年美國國債收益率可能會走軟。

“因此我們認為，許多宏觀因素可能會聯合起來支撐下半年的金價，”Cooper說道。

Price Futures Group高級市場分析師Phil Flynn表示，美聯儲似乎專注于保持低利率，從而允許通脹上升。

Flynn說道：“事實上，他們發出的信號是，即使通貨膨脹再次出現，他們也會允許它繼續升溫。因此，即使美聯儲達到2%的通脹率目標，他們也可能會讓通脹率降至3%或4%，然后才會真正剎車。”表示，通脹抬頭應會促使人們買入黃金，以對沖金價上漲。低利率也以其他方式支撐黃金，如抑制美元和降低所謂的“機會成本”。

擁有30年黃金市場經驗的Phoenix Futures and Options LLC總裁Kevin Grady表示，在等待未來經濟數據的時候，他懷疑美聯儲官員自己能否確定下一步的行動。然而，Grady懷疑利率可能會再次下降。

“他們顯然不會升息，”Grady表示，并評論稱中性至較低的利率應會支撐金價。“問題是到2020年他們會削減多少？”