今年迄今表現(xiàn)較為出色，目前年度漲幅達到15%左右，金價在夏季迅猛上漲，在10月初一度觸及高位1550美元上方，但隨后很快回落，迄今跌至1500美元下方。

針對黃金新一年的前景表現(xiàn)，F(xiàn)XStreet分析師Omkar Godbole撰文進行分析預測，內(nèi)容如下：今年年底，黃金有望實現(xiàn)兩位數(shù)的漲幅，并有可能在2020年保持上漲勢頭。上周黃金收于1477美元附近，迄今年度漲幅錄得15%左右。任何高于13.2%的漲幅都將是自2010年以來的最大年度漲幅，當時金價上漲了29.6%。

貿(mào)易戰(zhàn)、對經(jīng)濟衰退的擔憂以及鴿派美聯(lián)儲在2019年推高金價

即將過去的一年將因中美貿(mào)易戰(zhàn)升級、對經(jīng)濟衰退的持續(xù)擔憂以及更重要的美聯(lián)儲(Fed)顯著的180度鴿派大轉(zhuǎn)彎而被投資者銘記。美聯(lián)儲在2018年12月加息25個基點，并計劃在2019年加息兩次。然而，美聯(lián)儲在今年第一季度改變了預設道路，并正式證實暫停加息。今年第一季度，金價僅上漲0.76%，因為暫停加息的預期已經(jīng)反映在了2018年最后一個季度的價格上，但由于市場對降息的押注越來越大，金價在4月至6月期間獲得了強勁的買盤，上漲了9%。

美聯(lián)儲在7月將借貸成本降低了25個基點——這是自2008年以來的首次降息，并在9月和10月接連宣布降息25個基點。結(jié)果，黃金第三季度勉強上漲了4.48%。除了美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派以外，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)以及由此引發(fā)的對全球兩大經(jīng)濟體衰退的擔憂，黃金還獲得了避險買盤。在這一年里，與貿(mào)易有關的頭條新聞不斷在兩個極端之間搖擺，雙方的積極評論好幾次都出現(xiàn)了倒退。由此帶來的不確定性和市場波動可能是黃金的好兆頭。

與此同時，2018年12月美國10年期和2年期國債收益率曲線倒掛，讓投資者全年都在談論經(jīng)濟衰退。偶爾，德國經(jīng)濟放緩也引起了黃金交易商的注意。

2020年：黃金阻力最小的路徑是上漲

1、鴿派美聯(lián)儲

本月早些時候，美聯(lián)儲暗示暫停2020年降息。因此，一些觀察人士擔心，明年可能會是金價走勢艱難的一年。盡管美聯(lián)儲已正式宣布結(jié)束寬松周期，但短期內(nèi)不太可能開始加息。事實上，美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月11日表示，美聯(lián)儲愿意讓通脹持續(xù)升溫，只有當通脹率持續(xù)高于2%的目標時，才會考慮加息。

簡而言之，美聯(lián)儲仍略微傾向于鴿派立場，這對黃金來說可能是個好兆頭。金價從9月的高點1550美元上方持續(xù)下跌至11月的1440美元，表明市場已經(jīng)消化了美聯(lián)儲暫停降息的預期。按季度環(huán)比計算，金價目前僅上漲0.34%。頗受歡迎的投資者和分析師Charlie Bilello表示，如果過去3個半月的快速擴張勢頭持續(xù)下去，美聯(lián)儲(Fed)的資產(chǎn)負債表可能會在2020年5月達到4.516萬億美元以上的紀錄高點。

美聯(lián)儲從9月中旬開始購買美債，以穩(wěn)定貨幣市場，自9月以來已將資產(chǎn)負債表擴大逾3,300億美元。目前其資產(chǎn)負債表為4.1萬億美元。

從歷史上看，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表擴張計劃(QE 1、QE 2和QE 3)對黃金構(gòu)成了強勁的支撐。例如，美聯(lián)儲從2009年開始擴大資產(chǎn)負債表，當時資產(chǎn)負債表規(guī)模不到1萬億美元。到2014年，這一數(shù)字已增至4.5萬億美元。在此期間，金價從800美元漲至1200美元，并在2011年9月創(chuàng)下1921美元的歷史高點。隨后黃金從歷史高點回落至1200美元，主要原因是美聯(lián)儲的“減債恐慌”(taper tantrum)。

2、主要央行的彈藥耗盡

日本央行(BOJ)、歐洲央行(ECB)和瑞士央行(SNB)等央行都在實行負利率政策，而且似乎已經(jīng)無計可施。例如，日本央行連續(xù)第七年實施量化寬松計劃，目前在ETF市場占有很大份額。即便如此，通脹率仍遠低于2%的目標。因此，市場越來越擔心，在下一輪衰退期間，這些央行將只是旁觀者。它們最多只能將利率進一步下調(diào)至負值，這使黃金更具吸引力。

目前全球已經(jīng)有大量負收益?zhèn)鶆眨@為黃金創(chuàng)造了有利的背景。此外，澳大利亞、新西蘭以及東南亞國家的利率都在下降。此外，始于2009年3月的當前美國股市牛市是有記錄以來持續(xù)時間最長的。股價上漲的幅度看起來越來越不真實，可能會迫使投資者分散投資于黃金。

潛在的不利因素：

1、貿(mào)易樂觀情緒

中美最近同意啟動艱難的雙邊貿(mào)易談判的第一階段。根據(jù)第一階段協(xié)議，美國將把9月對價值3000億美元的中國輸美產(chǎn)品征收的15%關稅減半，并取消將于本月生效的更大一輪關稅。許多人認為，第一階段的協(xié)議偏重于表面，沒有解決知識產(chǎn)權(quán)等有爭議的問題。盡管如此，根據(jù)美銀美林全球經(jīng)濟主管Ethan Harris的說法，隨著2020年11月美國大選的臨近，特朗普總統(tǒng)有充足的理由達成一項全面協(xié)議。即使沒有達成全面協(xié)議，至少也會在選舉前實現(xiàn)停火。

簡而言之，2020年風險資產(chǎn)表現(xiàn)良好、而黃金需求減弱的可能性很高。

2、全球經(jīng)濟增長反彈

IMF和其他預測機構(gòu)預計，2020年的情況將好于2019年。市場也預計經(jīng)濟增長將在2020年反彈。與全球經(jīng)濟成長前景相關的銅自9月初觸及每磅2.47美元的底部以來，目前已經(jīng)上漲13%。全球范圍內(nèi)來看，政府債券收益率(反映經(jīng)濟樂觀情緒的良好指標)也有所上升。最近公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的確表明，全球經(jīng)濟下滑的趨勢即將結(jié)束，但沒有跡象顯示復蘇的勢頭正在增強。此外，投資者的熱情經(jīng)常被夸大，往往會超出自己的預期。

別忘了，硬退歐仍在討論之中，可能會撼動股市，推高金價。總而言之，看漲黃金的可能性似乎更大。如果因貿(mào)易樂觀出現(xiàn)下跌，跌勢可能是短暫的。

技術面釋放關鍵信號

技術角度層面上，從月圖來看，今年6月金價跳漲近8%，證實了三年之久的橫向通道的看漲突破。5個月和10個月均線趨于向上，顯示強勁的上升勢頭。如果10月均線(目前為1414美元)被跌破，看漲的理由就會失效。從周圖來看，黃金形成了一個經(jīng)典的看漲旗形模式，這通常是推動之前看漲動作重新開始的一個停頓。

突破看起來是可能的，這意味著黃金從4月低點1265美元附近開始的反彈將持續(xù)，并為觸及1,850美元打開大門。在上漲的過程中，金價可能會在2019年9月的高點1557美元和1600美元遭遇阻力(心理阻力)。相反，如果價格持續(xù)下挫至11月低位1445美元下方，則可能進一步回調(diào)至1400-1300美元。