目前白銀價(jià)格是3.866元/克(17.177元/盎司)。上周五銀價(jià)快速上漲，于阻力位附近并未出現(xiàn)空頭回落信號(hào)，這暗示短期內(nèi)走勢仍有繼續(xù)向上反彈的預(yù)期。從近期的反彈力度和形態(tài)推測，走勢向上突破3.89（17.3）的可能性較大。我們認(rèn)為，雖然短期白銀還有一定延續(xù)反彈的動(dòng)能和需求，但中期銀價(jià)仍未見底的可能性極大，即近期走勢發(fā)生了變形，后市行情反彈完畢后，依舊存在繼續(xù)向下回落并再創(chuàng)新低的風(fēng)險(xiǎn)。

如下圖所示為白銀4小時(shí)周期走勢圖，起初我們認(rèn)為，白銀的最后第5浪形態(tài)將在末尾行情中發(fā)生延長，然而根據(jù)近期反彈的形態(tài)和能量來分析，走勢已經(jīng)在5-1浪中發(fā)生了延長。即圖中綠色箭頭所示的一輪連續(xù)5浪下跌，其應(yīng)該是整體的5-1浪下跌形態(tài)，近期走勢正在運(yùn)行圖中紅色箭頭所示的abc浪反彈，目前走勢已經(jīng)運(yùn)行至c浪反彈最后的沖刺階段，即c浪反彈仍有可能向上突破3.89（17.3），并觸及強(qiáng)阻力3.91~3.93（17.4~17.5）附近。而后當(dāng)c浪反彈結(jié)束后，投資者需謹(jǐn)防行情正式開啟5-3浪的下跌。

上述浪型演變?yōu)楹笫秀y價(jià)波動(dòng)的可能性至少占8成概率；另一種可能性是白銀價(jià)格已經(jīng)結(jié)束了5浪形態(tài)，即5浪下跌未發(fā)生任何延長便提前結(jié)束，此種可能性較低或不足2成，但仍有發(fā)生的概率。無論是白銀后市繼續(xù)運(yùn)行5-3浪下跌，或是提前完成見底，我們認(rèn)為銀價(jià)近期紅色箭頭的反彈并不會(huì)一直延續(xù)下去，注意觀察走勢突破3.89（17.3）后的回落形態(tài)。

短線操作上可選擇條件式下單法：即待銀價(jià)突破3.89（17.3）后，等待行情向下回落跌破3.83（17.05）后，嘗試反彈中分批加倉空單的方式進(jìn)場，止損近期最高點(diǎn)即可。3.83（17.05）為上周五銀價(jià)最大的一輪沖高回落，當(dāng)銀價(jià)再次跌破該點(diǎn)位后，預(yù)計(jì)走勢將開啟5-3浪回調(diào)的可能性極大。

綜合分析：近期行情的操作難度增大，因5浪下跌仍存在未運(yùn)行完畢的可能性，此時(shí)投資者若提前布局多單，后市還是具備被套的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)前投資者應(yīng)該采取輕倉策略，同時(shí)配合“條件式”下單法，等待銀價(jià)完成上圖紅色箭頭所示反彈形態(tài)后，向下走出一輪快速下跌破位3.83（17.05）后，可分批加倉做空，止損最高點(diǎn)即可，博取走勢向下再創(chuàng)新低的預(yù)期。

基本面方面：上周市場避險(xiǎn)情緒回升，其中美國眾議院18日投票通過彈劾特朗普，令其成為美國史上第三位正式被眾議院彈劾的總統(tǒng)。英國也爆出大事，英國首相約翰遜大膽言論令英鎊遭到猛烈拋售，上述事件幫助市場避險(xiǎn)情緒上升，支撐金銀價(jià)格反彈。不過，上周貿(mào)易局勢樂觀消息頻傳，加上美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美國股市屢創(chuàng)新高，美元?jiǎng)t錄得一個(gè)半月來最佳周度表現(xiàn)，這令貴金屬的漲幅受到了限制。

隨著2019年接近尾聲，市場將在未來幾周進(jìn)入一段平靜期，沒有央行會(huì)議的議程，也沒有什么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能讓市場興奮。但這并不意味著一切都會(huì)風(fēng)平浪靜，因?yàn)榱鲃?dòng)性可能會(huì)非常稀薄，即使沒有太多消息，市場也可能劇烈波動(dòng)。本周包括歐美在內(nèi)的多國市場及地區(qū)將迎來一年一度的圣誕假期，市場交易量料將降低，整體交投可能有限，警惕低流動(dòng)性放大市場波動(dòng)。節(jié)假日期間行情波動(dòng)一般會(huì)很大，主要是因?yàn)楣?jié)假日期間資金比較匱乏，相對(duì)少的資金能引起更大的行情波動(dòng)；另外，在節(jié)后機(jī)構(gòu)游資，國際資金經(jīng)過短暫的調(diào)整之后會(huì)重新進(jìn)場，會(huì)造成短時(shí)間內(nèi)的資金井噴效果，行情也容易出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

今日白銀短線策略：從大的周期形態(tài)上分析，白銀價(jià)格并未見底反轉(zhuǎn)，因此目前走勢的上漲暫定義為反彈。故而我們對(duì)于此前白銀5浪下跌的走勢方式做出修正，近期行情的反彈雖有望向上突破3.89（17.3），但后市行情仍存繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)。近期操作難度增大，建議投資者保持輕倉策略，同時(shí)配合條件式下單法進(jìn)場。

即日內(nèi)投資者可關(guān)注銀價(jià)首先向上突破3.89（17.3），而后是否跌破3.83（17.05），若滿足上述條件后，則確認(rèn)走勢完成abc浪反彈，將有望正式開啟一輪下跌。屆時(shí)投資者可嘗試反彈中分批2~3分（0.1~0.15）的方式補(bǔ)倉空單，止損近期最高點(diǎn)上方即可。此前投資者已經(jīng)進(jìn)場的空單仍可持有，等待走勢見頂后繼續(xù)補(bǔ)倉。無論后市白銀是繼續(xù)運(yùn)行5-3浪下跌形態(tài)，或是已經(jīng)提前見底。銀價(jià)在完成abc浪反彈后，都將向下回踩低點(diǎn)，即無論如何，走勢都必將再度向下去二次回踩底部附近。屆時(shí)投資者可將手中空單獲利離場出局。

白銀中長線分析：

中線投資者目前仍不宜急于抄底做多，應(yīng)繼續(xù)在低位支撐3.6（16）、3.64~3.66（16.2~16.3）附近埋伏多單，為下一輪連續(xù)反彈行情提前做好準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)中期走勢還未止跌企穩(wěn)的可能性較大。

白銀短線策略：（條件式輕倉做空）。

1.近期投資者可采取“條件式”做空策略，等待銀價(jià)首先突破3.89（17.3），而后向下跌破3.83（17.05）后，可反彈中采取分批2~3分（0.1~0.15）的方式補(bǔ)倉空單，止損近期反彈最高點(diǎn)上方。此策略風(fēng)險(xiǎn)極低，適合保守者加倉或倉位較重的投資者。

2.手中已經(jīng)持有空單的投資者仍可繼續(xù)持有，等待走勢完成abc浪反彈后擇機(jī)補(bǔ)倉空單，待銀價(jià)出現(xiàn)上圖黃色箭頭所示下跌后離場（無論是5-3浪下跌，或是一次回踩，走勢都將再度探底，屆時(shí)可離場空單）。

3.近期仍不建議投資者急于追多。

4.波段投資者可待銀價(jià)下跌至支撐位后分批布局多單，待銀價(jià)回落至3.6（16）、3.64~3.66（16.2~16.3）附近輕倉布局多單。

白銀正處于5浪下跌，然而5浪下跌往往發(fā)生延長的可能性極大。根據(jù)近期走勢形態(tài)，我們認(rèn)為白銀在5-1浪即開始延伸的可能性是較大的。近期的反彈完畢后，走勢仍存在繼續(xù)向下運(yùn)行5-3浪下跌。

對(duì)于近期銀價(jià)的反彈我們進(jìn)行細(xì)分后發(fā)現(xiàn)，走勢已經(jīng)處于最后的反彈沖刺階段，無論后市白銀是運(yùn)行5-3浪下跌，或是僅僅發(fā)生回踩后再度上漲，此時(shí)投資者已經(jīng)不適合進(jìn)場做多，需謹(jǐn)防abc浪反彈結(jié)束后的沖高回落。如下圖所示為白銀4小時(shí)周期走勢圖，圖中紅色箭頭所示為ab浪形態(tài)，黃色箭頭所示為c1~c4浪形態(tài)。藍(lán)色箭頭所示為c5浪的細(xì)分走勢。可見目前價(jià)格而已經(jīng)運(yùn)行至c5-5的最后階段，即近期走勢仍有繼續(xù)向上沖擊的預(yù)期。但c5-5運(yùn)行完畢后，需謹(jǐn)防abc浪的反彈結(jié)束，屆時(shí)需謹(jǐn)防行情再度開啟回落。

今日下方關(guān)鍵支3.71（16.5）、3.66（16.3）、3.64（16.2）。今日上方關(guān)鍵阻力3.89（17.3）、3.91~3.93（17.4~17.5）。本文所涉及的點(diǎn)位為紙白銀價(jià)格，括號(hào)內(nèi)為美元銀價(jià)（國際白銀，也稱倫敦銀），投資者可自行換算成各自白銀投資品種。