黃金和白銀在2019年取得不俗表現，認為，應該期待這輪牛市行情在2020年延續，因為推動2019年貴金屬需求的宏觀經濟力量將會增強。Hemke表示，2020年美國和全球經濟將繼續放緩，新的地緣政治憂慮只會加劇下滑。促使美聯儲降息和重啟購債的不僅僅是回購市場和流動性危機，還有步履蹣跚的美國經濟。

在制造業的帶動下，美國經濟正滑向萎縮和衰退，就像2010-2011年那樣。德意志銀行去年10月的圖表顯示，新出口訂單分項指數暗示，ISM制造業PMI很有可能在未來數月跌至接近40的水平。

 因此，全球經濟正陷入困境，各國央行很快將被迫進一步降息并使債務貨幣化。唯一的謎題是外匯市場，特別是美元。美元指數已經跌破上升趨勢線，且關鍵移動均線形成死叉。Hemke對2020年的宏觀預測是，經濟放緩和財政赤字飆升會導致更多量化寬松、降息、負實際利率以及美元貶值。

但他指出，在預測貴金屬價格時，投資者也必須注意到處在極端歷史高位的紐約商品交易所(COMEX)未平倉合約。考慮到宏觀面，這并不意味著價格在2020年不會上漲，只是上漲可能并非易事。無論如何，Hemke預計金價將在2020年走高。他指出，第一個值得關注的關鍵價位是周線能否收在1550美元上方，該水平曾在2011年9月金價見頂后的近19個月發揮了重要支撐作用。

Hemke表示，上周五，金價首次收于1550美元之上，但主要是受到地緣政治擔憂影響，他認為需要看到金價持續保持在該價位之上。一旦確認，下一目標就將上看1650美元附近。2020年更積極的目標則是在1800美元。考慮到已然處于極端水平的未平倉合約和銀行頭寸，要實現這點并不容易，但可能性依然存在。
白銀方面，2019年未平倉合約和銀行頭寸也大幅增加，但并沒有像COMEX黃金那樣極端。對于銀價來說，Hemke認為周線收盤價突破18.50美元將是第一步，隨后是20美元。一旦升至該水平上方后，顯而易見的目標將是22美元。