經過過去幾年的平穩增長后，黃金礦產量在2019年下降了1%。這進一步證明，金礦產量可能會出現長期、甚至不可逆轉的下降。

根據世界黃金協會(WGC)的數據，2019年全球金礦總產量為3463.7噸。而全球黃金需求略有下降，雖有投資者和央行大量買入，但不斷攀升的金價嚇退了散戶消費者。

去年金價攀升18%至2013年以來高點，因全球經濟成長放緩。黃金歷來是政治和經濟不確定時期的避險工具，在利率下降時更受追捧，去年便是這樣的情況。但金價上漲，以某些貨幣計價甚至創出紀錄高點，壓抑了散戶對于金飾和金條金幣的買興。

第四季度尤為疲軟推動了黃金總產量的整體下滑。第四季度金礦產量同比下降2%至859.5噸。根據WGC的數據，這是自2016年第四季度以來同期最低的產量。

且2019年每個季度的黃金產量均同比出現下降。

雖然去年黃金產量出現了2008年以來的首次絕對下滑，但它仍然呈現出了黃金產量下降的總體趨勢。2015年至2016年，金礦產量微增77.72噸，2016年至2017年增長33.92噸，2017年至2018年增長28噸。

從歷史上看，自上世紀70年代以來，金礦產量通常每年都在增加。2008年的產量有所下降，但這是一種反常現象，因為它是在2008年金融危機爆發時發生的。最近金礦生產的放緩令人擔憂。實際上，許多人猜測我們可能處于或接近“黃金產量峰值”。

黃金產量峰值是每年從地下開采的黃金量開始減少的時刻。采礦業的一些知名企業認為，我們已接近這一結果。

在過去的幾年中，幾位金礦公司高管警告說，我們已經發現了世界上大部分的可開采黃金。

例如，去年，Goldcorp主席Ian Telfer說：“我們現在處于黃金生產峰值。”在2017年9月的丹佛黃金論壇期間，世界黃金協會主席Randall Oliphant說，他認為可能已經達到了這一點。Franco-Nevada主席Pierre Lassonde也表示，他預計未來幾年黃金產量將大幅下降。

南非曾是全球最大的黃金生產國。現在，它已跌至全球第九。2018年的一項研究表明，南非可能在40年內再無黃金礦產可采。

中國現在是世界上最大的黃金生產國。2019年中國黃金產量同比下降6%，這是連續第三年下降。

由于黃金價格上漲，回收利用激增，2019年總體黃金供應實際上增加了約2%。根據世界黃金協會的數據，第四季度回收黃金供應量同比增長16%，總計335噸。這使2019年的回收黃金年度供應達到1304.1噸，這是自2012年以來的最高紀錄。

但從長期來看，回收黃金無法滿足需求。

礦商面臨的最大問題是，容易開采的黃金大部分是從地球上挖出來的。盡管勘探資金有所增加，但發現新金礦的數量卻連續三年下降。CFRA Research分析師Matthew Miller表示，礦商正在努力使儲量與產量同步增長。

即使黃金價格不斷上漲，礦業公司也難以應對開采成本越來越高、開采難度越來越大、留在地下的金礦質量越來越差的局面。

“我們繼續努力管理成本，以確保業務的可持續性。考慮到工資(約占運營成本的50%)和電價(約占運營成本的20%)高于通脹率的增長，這一直是一個挑戰。” Sibanye-Stillwater的高級副總裁James Wellsted表示。

當我們展望黃金的未來時，很容易沉迷于最新的地緣政治動蕩或美聯儲的最新政策聲明。當然，緊跟新聞最新動態很重要。但是，投資者永遠不應忽視最根本的基本面——供求關系。

黃金行業很可能正進入一個黃金供應量持續減少的(而且可能是不可逆轉的)時期。隨著礦業公司發現從地下開采黃金越來越困難，這將意味著為消費者市場生產的黃金將越來越少。記住，黃金的價值來源于它的稀缺性。