隨著美聯儲在2019年三次降息，黃金的投資理由已經增強。從2019年6月到9月，黃金價格迅速上漲了250美元，至約1550美元/盎司。

下圖顯示了黃金價格是如何隨著長期實際利率變化的。當通脹率等于或超過利率時，黃金的投資吸引力就會增加。這是因為黃金被視為一種安全的實物價值儲存手段，在不確定時期保護投資者的資金。相反，當投資者更愿意冒險，利率也更高時，投資黃金其實是在賠錢。

上世紀90年代和本世紀初，當利率處于相當高的水平時，黃金的相對吸引力不如投資，導致金價表疲軟。然而，在全球金融危機和隨后的復蘇階段，當利率跌至負值區間時，黃金作為投資的吸引力大增，因此金價也受益飆升。

首先，黃金作為避險資產，其避險需求與其價格息息相關，鑒于近期全球經濟政治局面的動蕩，黃金的避險需求居高不下。

然而，從短期來看，投資需求是黃金需求的主要驅動浪。但它是相當不穩定的，因為投資者的情緒變化將影響黃金ETF資金的變化，這將對金價產生影響。

此外，除投資需求外，珠寶是黃金需求的最大單一來源，通常占黃金總需求的45%至60%。從2010年至2018年，除了除了央行購買黃金外，這是唯一的增長。

另一方面，中央銀行往往也是黃金的一大需求，通常在任何一年中占總需求的10%至20%。盡管近年來，央行的黃金購買量有所增加，但可以發現大多數購買均來自于少數幾個國家。在過去5年中，黃金儲備最多的10個國家中，只有俄羅斯、中國以及印度是凈買入者。從2014年至2019年，土耳其將其黃金儲備量減少了27%，委內瑞拉出售了其黃金儲備的56%。

總的來說，分析師Holly Black認為2020年黃金需求將比2019年增長8%，這主要是由于與投資相關的需求增加，其中主要來自于ETF投資者和央行。但鑒于投資者情緒的變化無常，若黃金ETF的需求減少，金價或迅速下挫，2022年或將跌至1250美元。