2019年至今金價的上漲，吸引了ETF投資者的流入，而這反過來也成為支撐金價上漲的原因。

全球交易所交易基金的黃金儲備在經歷了長時間的積累后，已升至創紀錄水平。據初步統計，全球范圍內持有的黃金ETF本周一攀升至2573.9噸，超過了2012年創下的上一個峰值。周二上漲至2886噸，在創紀錄新高。

黃金ETF儲備上一次達到峰值是在2012年12月，當時美聯儲將利率維持在接近零的水平，同時加強了資產購買計劃，以提振經濟并降低失業率。

盡管當前美股不斷刷新高，但黃金ETF儲備規模也還在攀新高，這意味著，投資者通過ETF持有黃金的熱情仍是前所未有的。很多投資者都知道，近期支撐金價的因素主要有三個，分別為新冠疫情的影響、美聯儲的貨幣政策以及地緣政治緊張局勢。

新冠疫情：疫情爆發引發投資者對全球經濟增長的擔憂，目前具體影響尚不確定，但恐難輕易忽略，恐慌情緒將支撐金價。

美聯儲政策：新債王岡拉克上周五表示，今年美聯儲降息可能性達90%。

地緣政治風險：上月伊朗襲擊了伊拉克的一個美軍基地，作為對美國殺害一名伊朗將領的報復。消息傳出后，黃金日內拉漲至1600美元上方。MineLife的溫特表示，世界仍然是動蕩的，這將繼續在2020年為黃金提供支撐，并推動更多資金流入ETF。

但投資者容易忽略的是：黃金ETF投資對金價的影響。研究機構DataTrek近日一份報告指出：金價上漲，要感謝ETF投資者。

該報告將金價全年18.4%的漲幅與全球貴金屬需求1%的下降進行了對比，并指出，價格的大幅上漲是一把雙刃劍：它吸引了投資者，但讓消費者處于觀望狀態。

全球各國央行近年來一直是黃金大買家。雖然2019年央行買金步伐稍有放緩，購買量減少了0.9%，但這仍足以使全年購買量保持在10年高點附近。DataTrek聯合創始人科拉斯(Nicholas Colas)表示：

“俄羅斯等國的央行購買黃金是在不幫助美國政府為其日益增長的預算赤字提供資金的情況下，增加對美元的敞口(全球黃金以美元計價)。而且黃金也是對沖他們自己國家貨幣風險的一種方式。”

消費者對珠寶、金條和硬幣的購買量下降則更為顯著，基本上抵消了ETF的資金流入。隨著金價不斷上漲，在去年第四季度觸及2013年以來最高點1481美元/盎司，印度等較弱經濟體的消費者紛紛望而卻步?？评寡a充道：

“全球ETF需求會繼續推動金價上漲。由于印度等部分國家的經濟處于放緩或停滯狀態，金融市場的投資者將會彌補珠寶、硬幣與金條需求下降的不足。鑒于目前宏觀經濟的不確定性(以及不斷下降的主權債券收益率)，我們有理由認為會出現這種狀況。”