Gov Capital的分析師表示：“黃金一直呈現(xiàn)上升趨勢，因此我們認為，在給定的時間框架內(nèi)，類似的細分市場非常受歡迎。”

對進一步實施財政和貨幣政策的預(yù)期，可能會像過去一樣，推動對貴金屬的需求進一步增長。

Blue Line Futures LLC首席市場策略師Phil Streible說：“每個人都應(yīng)該意識到這一點，但這只是更多的證據(jù)，表明現(xiàn)實是現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢非常黯淡。”

“人們繼續(xù)涌入黃金，因為疲弱的經(jīng)濟狀況將繼續(xù)壓低利率，”他說。

但有一個問題：有一個黃金市場常見的投資主題，而在2008年的嘗試中，它卻失敗了。

在2009年出版的《有史以來最偉大的交易》一書中，當時最著名的黃金擁護者John Paulson預(yù)言會出現(xiàn)“大規(guī)模通脹”，并將黃金作為“唯一保值的資產(chǎn)”押注。

盡管這一押注最初是有利可圖的——黃金價格在2011年漲至創(chuàng)紀錄的每盎司1,921.17美元——但Paulson預(yù)測的高通脹從未實現(xiàn)，黃金市場陷入多年來的低迷，拖累了他的基金業(yè)績。

如今，黃金市場面臨著類似的爭論。盡管出現(xiàn)了這些警告，但在全球經(jīng)歷著歷史上最嚴重的經(jīng)濟衰退之際，市場對投資者預(yù)期的衡量指標正指向較低的通脹水平。

衡量中期通脹預(yù)期的五年期損益平衡指標已經(jīng)從年初的約1.8%降至目前的1.4%。

DWS Group大宗商品和投資組合經(jīng)理Darwei Kung表示：“資金傳遞的速度已大大放緩。如果不改變這一狀況，它并不能真正告訴我們，我們將再次面臨高通脹的局面。”

不過，那些看好黃金的人認為，現(xiàn)在和2008年之間存在重大差異。

首先，各國政府已采取更大規(guī)模的刺激措施應(yīng)對冠狀病毒疫情，并表現(xiàn)出更大的提高債務(wù)水平的意愿。

“我們預(yù)計決策者將把通脹目標設(shè)定在個位數(shù)，再結(jié)合利率抑制，這將是擺脫不斷增加的債務(wù)的唯一途徑，”Einhorn的Greenlight Capital在致投資者的信中稱。

Newton Investment Management的Catherine Doyle對此表示贊同：“當市場意識到刺激計劃的規(guī)模時，黃金幾乎不可避免地將迎來財政刺激順風(fēng)。”

其次，當前的經(jīng)濟危機不僅打擊了商品和服務(wù)的需求，也影響了供應(yīng)。企業(yè)紛紛倒閉，從長遠來看，這場危機可能會迫使企業(yè)重新規(guī)劃供應(yīng)鏈。

即使惡性通脹還沒有到來，在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，持有黃金的成本也相對較低。

管理205億美元資產(chǎn)的貝萊德全球配置基金的投資組合經(jīng)理Russ Koesterich指出，黃金與實際利率成反比關(guān)系：當經(jīng)通脹因素調(diào)整的利率較低時，持有黃金的機會成本也同樣較低。目前，實際利率為負。這意味著，即使通脹沒有加速，在可預(yù)見的未來，政策利率接近零、甚至為負的前景，應(yīng)該會提升黃金的吸引力。

“在債券收益率接近于零、且經(jīng)通脹因素調(diào)整后明顯為負的環(huán)境下，持有黃金不存在機會成本。從歷史上看，這是黃金表現(xiàn)最好的時候，”一直在增持黃金的Koesterich表示。