“我們重申，ETF資產背后的避險資金逆轉是錯誤的——疫苗最終將為黃金投資者帶來福音，”道明銀行策略師表示。“在美聯儲靈活的平均通脹目標制下，官員們將試圖刺激可能持續數年、而非數月的通脹超調。在這種情況下，疫苗應有助于培養更高的通脹預期，同時保持名義利率基本不變。”

Sayed說，在2020年剩下的時間里，投資者將在獲得疫苗的希望和不斷上升的新冠病毒病例之間左右為難。

與此同時，風險偏好正在上升，美國銀行(Bank of America)月度調查報告顯示，投資組合中的現金水平降至4.1%，為今年1月以來的最低水平。

未來投資者需要記住的是，大多數關于疫苗的正面消息已經反映在價格中。然而，糟糕的經濟數據仍在繼續。

“疫苗引發的漲勢在未來幾周內是否會恢復還是會暫停，仍不得而知。但是，很多利好消息已經反映在價格中，新冠肺炎第二、三波疫情對經濟造成的損害尚未顯現。財政和貨幣政策應繼續在防止雙底衰退方面發揮重要作用，投資者將密切關注決策者的行動，直到我們確信經濟能夠在沒有支持的情況下自行運行為止。”

技術面看，現貨黃金已經跌破了多個重要關口，并開始考驗8月中旬以來的下行通道下軌，如果跌破此處恐打開更大的下行空間。然而，1800-1820美元看起來依然是一個不錯的支撐水平。黃金多頭的理由肯定還沒有消失，因為預計全球利率仍將在多年內保持在低位。

此外，值得關注的是，對今年漲勢至關重要的黃金ETF已至少連續6天出現資金流出，到目前為止，11月份黃金ETF的持有量已經減少100多萬盎司。這使其進入了今年首次月度下降的軌道。而在截至11月17日的一周內，對沖基金做多黃金的押注量接近17個月來的最低水平。

后市展望：

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示，疫苗的好消息使得市場對回到正常狀態有了預期。“盡管低利率和更多刺激項目的到來會提振金價，但短期金價上行受到了打壓。”

Arion Investment Management交易主管Darius Tabatabai指出，如果投資者們因為經濟復蘇而將資金轉入其它資產，那么黃金會承壓。